풍산홀딩스 (KRX:005810)는 위험한 투자인가?

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 풍산홀딩스(KRX:005810)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

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부채는 어떤 위험을 가져올까요?

부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석을 대체할 때 값싼 자본이 될 수 있다는 점입니다. 기업의 부채 규모를 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

풍산홀딩스의 부채는 얼마인가요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 2025년 6월 기준 풍산홀딩스의 부채는 1,039억 원으로 1년 동안 672억 원이 증가했습니다. 하지만 현금도 357억 원을 보유하고 있어 순부채는 682억 원입니다.

풍산홀딩스의 대차 대조표는 얼마나 건전한가?

최근 대차대조표 데이터를 확대하면 풍산홀딩스의 12개월 이내 만기 부채가 1,622억 원, 그 이후 만기 부채가 355억 원임을 알 수 있습니다. 이를 상쇄할 수 있는 현금 357억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 677억 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 942억 원 더 많았습니다.

물론 풍산홀딩스의 시가총액이 6,068억 원에 달하기 때문에 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 재무제표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다.

풍산홀딩스에 대한 최신 분석 보기

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부하를 측정합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

풍산홀딩스의 순부채는 EBITDA의 0.67배에 불과합니다. 그리고 이자비용은 30.5배에 달해 이자비용을 충분히 감당할 수 있습니다. 따라서 코끼리가 쥐를 잡는 것보다 부채가 더 위협적이지 않다고 말할 수 있습니다. 풍산홀딩스의 EBIT는 작년에 제자리걸음을 했지만, 부채가 많지 않다는 점을 감안하면 큰 문제가 되지 않습니다. 우리가 재무제표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 향후 대차대조표가 어떻게 유지될지는 풍산홀딩스의 실적에 달려 있습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 인터랙티브 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

마지막으로, 기업은 회계상의 이익이 아닌 실제 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 그래서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 풍산홀딩스가 창출한 잉여현금흐름은 EBIT의 13%에 불과해 고무적이지 않은 실적을 보였습니다. 이렇게 낮은 수준의 현금 전환은 부채를 관리하고 상환할 수 있는 능력을 약화시킵니다.

우리의 견해

우리의 분석에 따르면 풍산홀딩스의 이자 커버리지는 부채에 큰 문제가 없을 것이라는 신호입니다. 그러나 다른 관찰 결과는 그다지 고무적이지 않았습니다. 예를 들어, EBIT를 잉여현금흐름으로 환산한 결과 부채가 다소 불안하게 느껴졌습니다. 위에서 언급한 모든 요소를 고려했을 때 풍산홀딩스는 부채를 상당히 잘 관리하고 있는 것으로 보입니다. 하지만 한 가지 주의할 점은 부채 수준이 지속적인 모니터링이 필요할 정도로 높다는 점입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 풍산홀딩스의 경우 두 가지 경고 신호를 확인했습니다.

그럼에도 불구하고 견고한 대차 대조표를 가진 빠르게 성장하는 회사에 더 관심이 있다면 지체없이 순 현금 성장 주식 목록을 확인하십시오.

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