우리는 주주들이 SBS선보(KRX:003080)의 이익 이외의 몇 가지 요인에 대해 알아야 한다고 생각한다.

실적 호조에도 불구하고 지난 한 주 동안 SBS선보(KRX:003080)의 주가는 크게 움직이지 않았습니다. 우리는 더 자세히 살펴보기로 결정했고, 우리가 발견 한 몇 가지 우려스러운 요인에 대해 투자자들이 걱정할 수 있다고 믿습니다.

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SBS선보의 수익 확대하기

재무 전문가라면 이미 알고 있겠지만, 현금 흐름에서 발생하는 비율은 기업의 잉여현금흐름(FCF)이 이익과 얼마나 잘 일치하는지 평가하는 핵심 척도입니다. 발생 비율을 구하려면 먼저 한 기간의 수익에서 FCF를 뺀 다음 이 수치를 해당 기간의 평균 영업 자산으로 나눕니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지를 보여줍니다.

즉, 발생 비율이 마이너스라는 것은 회사가 이익보다 더 많은 잉여 현금 흐름을 창출하고 있다는 것을 의미하므로 좋은 것입니다. 발생주의 비율이 0을 넘는 것은 크게 걱정할 필요가 없지만, 발생주의 비율이 상대적으로 높은 경우에는 주목할 필요가 있다고 생각합니다. 특히, 일반적으로 발생주의 비율이 높으면 단기 수익에 좋지 않은 신호라는 학술적 증거가 있습니다.

SBS선보의 올해부터 2025년 6월까지 발생주의 비율은 0.71입니다. 일반적으로 이는 미래 수익성에 좋지 않은 징조입니다. 즉, 이 기간 동안 잉여현금흐름을 한 푼도 창출하지 못했습니다. 지난해에는 앞서 언급한 417억 원의 이익과 달리 실제로 마이너스 580억 원의 잉여현금흐름을 기록했습니다. 작년에 잉여현금흐름이 마이너스였던 것을 감안하면, 올해 580억 원의 현금 소각이 높은 리스크를 의미하는 것은 아닌지 궁금해하는 주주도 있을 수 있습니다. 하지만 이 이야기에는 더 많은 것이 있습니다. 발생 비율은 비정상적인 항목이 법정 이익에 미치는 영향을 부분적으로나마 반영하고 있습니다.

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비정상적인 항목이 수익에 미치는 영향

작년 한 해 동안 610억 원의 이익을 증가시킨 비정상적인 항목이 있었다는 사실은 아마도 이 회사의 발생률이 왜 그렇게 취약했는지 설명할 수 있을 것입니다. 높은 수익은 언제나 좋지만, 비정상적인 항목의 큰 기여는 때때로 열정을 꺾기도 합니다. 전 세계 대부분의 상장기업을 분석한 결과, 특이한 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 이름만 놓고 보면 놀랄 일도 아닙니다. SBS성보의 경우, 올해 6월까지 1년간의 이익에 비추어 볼 때 유의미한 특이 항목이 상당히 많다는 것을 알 수 있습니다. 다른 모든 것이 동일하다면, 이는 법정 이익이 기저 수익력을 제대로 반영하지 못하는 결과를 초래할 수 있습니다.

SBS성보의 수익 성과에 대한 우리의 견해

SBS성보는 발생손해율은 약했지만, 이례적인 항목으로 인해 이익이 증가했습니다. 위에서 언급한 모든 이유들로 인해 SBS선보의 법정 이익은 얼핏 보면 투자자들에게 회사에 대해 지나치게 긍정적인 인상을 줄 수 있기 때문에 질이 낮다고 볼 수 있다고 생각합니다. SBS선보에 대해 더 자세히 알고 싶다면 현재 어떤 리스크에 직면해 있는지 살펴볼 필요가 있습니다. 이를 돕기 위해 SBSUNGBO의 주식을 구매하기 전에 알아야 할 3 가지 경고 신호 (1 개는 중요 함!)를 발견했습니다.

이 글에서 우리는 수익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인을 살펴봤고, 조심스럽게 결론을 내렸습니다. 그러나 사소한 것에 집중할 수 있는 능력이 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들은 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 좋다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라다니며' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 많이 보유한 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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