국내 전체 기업의 거의 절반이 11배 미만의 주가수익비율(P/E)을 가지고 있고 6배 미만의 P/E도 드물지 않다는 점을 고려하면 동일제강(KRX:002690)의 32배 주가수익비율은 현재 매우 약세 신호를 보내고 있을 수 있습니다. 그러나 P/E가 상당히 높은 데에는 이유가 있을 수 있으며, 그 이유가 정당한지 여부를 판단하기 위해서는 추가적인 조사가 필요합니다.
일례로 동일철강은 작년에 수익이 악화되었는데, 이는 전혀 이상적이지 않습니다. 많은 사람들이 이 회사가 향후에도 대부분의 다른 기업을 능가할 것으로 예상하고 있기 때문에 P/E가 붕괴되지 않았을 수 있습니다. 그렇지 않다면 특별한 이유 없이 꽤 비싼 가격을 지불하고 있는 것이니까요.
동일강철의 성장은 충분한가?
동일철강처럼 가파른 P/E를 진정으로 편안하게 볼 수있는 유일한 경우는 회사의 성장이 시장을 확실히 능가하는 궤도에있을 때입니다.
돌이켜보면, 작년은 회사의 수익이 40%나 감소한 실망스러운 한 해였습니다. 지난 3년 동안의 주당순이익도 총 92%나 줄어들었기 때문에 그다지 좋아 보이지는 않습니다. 따라서 주주들은 중기적인 수익 성장률에 대해 실망감을 느꼈을 것입니다.
이러한 중기 실적 궤적을 시장의 1년 성장률 전망치인 34%와 비교해보면 좋지 않은 모습임을 알 수 있습니다.
이를 감안할 때 동일철강의 주가수익비율(P/E)이 다른 기업들보다 높다는 것은 놀라운 일입니다. 이 회사의 많은 투자자들은 최근의 주가보다 훨씬 더 강세를 보이고 있으며 어떤 가격에도 주식을 놓지 않으려는 것 같습니다. 최근의 수익 추세가 지속되면 결국 주가에 큰 부담이 될 가능성이 높기 때문에 가장 대담한 사람만이 이러한 가격이 지속 가능하다고 가정할 것입니다.
동일철강의 P/E에서 무엇을 배울 수 있을까요?
주가수익비율의 힘은 주로 가치 평가 수단이라기보다는 현재의 투자자 심리와 미래 기대치를 측정하는 데 있다고 할 수 있습니다.
동일제강을 조사한 결과 중기적으로 수익이 줄어들더라도 시장이 성장할 것이라는 점을 감안하면 예상했던 것만큼 높은 P/E에 영향을 미치지 않는 것으로 나타났습니다. 수익이 역성장하고 시장 전망치를 밑돌면 주가가 하락하여 높은 주가수익비율이 낮아질 위험이 있다고 생각합니다. 최근의 중기 실적 추세가 계속된다면 주주들의 투자는 상당한 위험에 처하게 되고 잠재적 투자자들은 과도한 프리미엄을 지불할 위험에 처하게 될 것입니다.
다른 리스크는 어떻게 되나요? 모든 회사에는 이러한 위험이 있으며, 동일철강에 대해 알아야 할 4 가지 경고 신호 (그중 1 개는 약간 불쾌합니다!)를 발견했습니다.
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