국내 기업의 절반 가까이가 주가수익비율(이하 "P/E")이 12배를 넘는 상황에서 3.6배의 P/E 비율을 가진 KCC(KRX:002380)는 매우 매력적인 투자처로 간주할 수 있습니다. 하지만 P/E를 액면 그대로 받아들이는 것은 현명하지 않으므로 그만한 이유가 있을 수 있습니다.
최근 KCC의 실적이 다른 기업보다 빠르게 상승하고 있기 때문에 유리한 시기입니다. 한 가지 가능성은 투자자들이 이러한 실적 호조가 앞으로는 덜 인상적일 수 있다고 생각하기 때문에 P/E가 낮을 수 있다는 것입니다. 이 회사가 마음에 든다면 이런 상황이 발생하지 않기를 바라면서 주가가 하락할 때 주식을 매수할 수 있기를 바랄 것입니다.
KCC의 성장 추세는 어떻게 될까요?
KCC와 같은 주가수익비율이 합리적인 것으로 간주되려면 기업의 실적이 시장보다 훨씬 낮아야 한다는 가정이 내재되어 있습니다.
먼저 지난 한 해를 되돌아보면, 작년에 주당순이익이 무려 70%나 증가했음을 알 수 있습니다. 하지만 놀랍게도 주당순이익은 3년 전에 비해 총 31%나 하락해 상당히 실망스러웠습니다. 따라서 주주들은 중기적인 수익 성장률에 대해 실망감을 느꼈을 것입니다.
미래로 눈을 돌려, 이 회사를 담당하는 두 애널리스트의 추정치에 따르면 내년에는 수익 성장률이 마이너스 영역으로 접어들어 31% 감소할 것으로 예상됩니다. 나머지 시장이 34% 성장할 것으로 예상되는 상황에서 이는 그리 좋은 소식은 아닙니다.
이러한 정보를 고려할 때 KCC가 시장보다 낮은 P/E에서 거래되고 있는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 하지만 실적이 역성장하고 있는 상황에서 아직 P/E가 바닥에 도달했다는 보장은 없습니다. 수익성이 개선되지 않는다면 P/E는 더 낮은 수준까지 떨어질 가능성이 있습니다.
KCC의 P/E에서 무엇을 배울 수 있을까요?
주가수익비율은 특정 산업 내에서 가치를 측정하는 지표로서는 열등하다는 주장도 있지만, 강력한 기업 심리 지표가 될 수 있습니다.
저희가 예상했던 대로, 애널리스트들의 전망치를 살펴본 결과 KCC의 수익 감소 전망이 낮은 P/E에 기여하고 있는 것으로 나타났습니다. 현재 주주들은 향후 실적이 그리 유쾌한 서프라이즈를 제공하지 못할 것이라는 점을 인정하면서 낮은 P/E를 받아들이고 있습니다. 이러한 상황이 개선되지 않는 한 이 수준에서 주가는 계속 하락할 것입니다.
여러분이 알아야 할 3가지 경고 신호 (그리고 우리를 불편하게 만드는 2가지 경고 신호)가 KCC에 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.