유니온코퍼레이션(KRX:000910) 주가는 지난달에만 25% 상승하며 최근 모멘텀을 이어가고 있습니다. 더 거슬러 올라가면 지난 12개월 동안의 15% 상승은 지난 30일 동안의 강세에도 불구하고 나쁘지 않은 수준입니다.
확고한 가격 반등에도 불구하고 국내 기초소재 업종의 주가매출비율(이하 "P/S") 중앙값도 0.4배에 가깝기 때문에 유니온의 P/S 비율 0.5배에 대해 무관심해도 용서받을 수 있습니다. 이 정도면 눈썹이 찌푸려지지 않을 수도 있지만, P/S 비율이 정당화되지 않으면 투자자들은 잠재적 기회를 놓치거나 다가오는 실망을 무시할 수 있습니다.
유니온의 P/S는 주주에게 어떤 의미가 있을까요?
예를 들어, 최근 유니온의 수익이 감소하면서 재무 성과가 좋지 않았다고 가정해 보겠습니다. 많은 사람들이 회사가 앞으로 실망스러운 수익 실적을 만회할 것으로 기대할 수 있으며, 이로 인해 P/S가 하락하지 않을 수 있습니다. 그렇지 않다면 기존 주주들은 주가의 생존 가능성에 대해 다소 불안해할 수 있습니다.
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유니온과 같은 P/S 비율이 합리적인 것으로 간주되려면 회사가 업계와 일치해야 한다는 가정이 내재되어 있습니다.
지난 해 재무를 검토하면서 저희는 회사의 수익이 3.5%로 떨어진 것을 보고 실망했습니다. 이는 지난 3년 동안의 수익이 모두 사라진 것으로, 전체 수익에는 거의 변화가 없었습니다. 따라서 이 회사는 그 기간 동안 매출 성장 측면에서 엇갈린 결과를 얻은 것으로 보입니다.
최근의 중기 매출 추세를 업계의 1년 성장률 전망치인 5.6%와 비교하면 눈에 띄게 덜 매력적이라는 것을 알 수 있습니다.
이를 감안할 때 유니온의 주가수익비율이 동종 업계와 비슷한 수준이라는 점이 흥미롭습니다. 대부분의 투자자들은 최근의 상당히 제한된 성장률을 무시하고 주식에 대한 노출 비용을 기꺼이 지불하고 있는 것으로 보입니다. 최근의 수익 추세가 지속되면 결국 주가에 부담을 줄 가능성이 높기 때문에 이러한 가격을 유지하기는 어려울 것입니다.
유니온의 P/S에 대한 결론
주가가 크게 상승하여 현재 유니온의 주가순자산비율은 업계 중앙값 범위 내로 돌아왔습니다. 일반적으로 투자 결정을 내릴 때 가격 대비 판매 비율을 너무 많이 읽지 않도록주의하지만 다른 시장 참여자가 회사에 대해 어떻게 생각하는지에 대해 많은 것을 알 수 있습니다.
유니온의 최근 3년간 성장률이 업계 전반의 전망치보다 낮기 때문에 평균 P/S가 다소 의외라는 것을 확인했습니다. 현재로서는 이러한 수익 실적이 당분간 긍정적인 투자 심리를 뒷받침하지 못할 가능성이 높기 때문에 P/S가 불편합니다. 최근의 중기적 상황이 개선되지 않는 한, 현재 주가를 적정 가치로 받아들이기 어렵습니다.
다른 리스크는 어떻게 되나요? 모든 회사에는 위험이 존재하며, 유니온의 경우 4가지 경고 신호 (이 중 1가지는 약간 우려스러운 신호입니다!)를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.