하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 위험이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 위험'이라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업과 마찬가지로 성창기업홀딩스(KRX:000180)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 걱정거리가 될까요?
부채는 어떤 위험을 가져올까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 규모를 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
성창기업홀딩스의 순부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 성창기업지주의 부채는 2024년 3월 기준 967억 원으로 전년도와 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 하지만 현금도 164억 원을 보유하고 있었기 때문에 순부채는 803억 원입니다.
성창기업홀딩스의 부채 현황 살펴보기
가장 최근 대차대조표를 보면 성창기업홀딩스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,016억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 870억 원임을 알 수 있습니다. 반면에 현금은 164억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 267억 원이었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 1,544억 원 더 많습니다.
이 결손금은 마치 어린아이가 책과 운동용품, 트럼펫으로 가득 찬 거대한 배낭의 무게에 힘겹게 버티는 것처럼 936억 원의 회사 자체에 큰 부담을 주고 있습니다. 따라서 주주들이 이 부분을 주의 깊게 지켜볼 필요가 있다고 생각합니다. 결국 성창기업홀딩스는 지금 당장 채권자들에게 돈을 갚아야 한다면 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 성창기업홀딩스는 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문에 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년에 성창기업홀딩스는 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 수익이 28% 줄어든 159억 원으로 감소했습니다. 솔직히 말해서 좋은 징조는 아닙니다.
주의 사항
성창기업홀딩스의 매출 감소는 젖은 담요만큼이나 반가운 소식이지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실은 그다지 매력적이지 않습니다. EBIT 손실은 무려 110억 원에 달했습니다. 막대한 부채와 함께 이 수치를 보면 이 회사에 대한 확신이 들지 않습니다. 우리가 관심을 가지려면 이 회사의 운영이 빠르게 개선되어야 할 것입니다. 예를 들어, 작년의 180억 원 손실이 반복되는 것을 보고 싶지 않습니다. 그 동안에는 주식이 위험하다고 생각합니다. 대차대조표는 분명 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 성창기업홀딩스에 대해 두 가지 경고 신호 (하나는 약간 불쾌한 신호)를 확인했습니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록에 액세스할 수 있습니다(모두 수익 성장 실적이 있는 기업). 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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