한켐코(코스닥:457370)가 책임감 있게 부채를 관리할 수 있는 이유는 다음과 같습니다.

버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 우리는 한켐(Hanchem Co,. Ltd.(코스닥:457370)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

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부채는 어떤 위험을 가져올까요?

부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 통제할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

한켐코의 부채는 얼마인가요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2025년 3월 말 기준 한켐의 부채는 4.20억 원으로 1년 동안 7.00억 원에서 감소한 것을 확인할 수 있습니다. 하지만 다른 한편으로는 308억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 266억 원입니다.

한켐코의 대차대조표는 얼마나 튼튼할까요?

최근 대차대조표 데이터를 확대하면 한켐코는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 53.6억 원, 그 이후에는 20.00억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금 308억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권 48억 6천만 원이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 283억 원 더 많습니다.

이러한 초과 유동성은 한켐코의 대차대조표가 포트 녹스만큼이나 견고하다는 것을 잘 보여줍니다. 이를 염두에 두면 한켐의 대차대조표는 회사가 어떤 역경에도 대처할 수 있다는 것을 의미한다고 가정할 수 있습니다. 간단히 말해, 한켐코는 순 현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!

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또한 한켐코는 작년에 EBIT가 11% 증가하여 부채 부담을 더 쉽게 감당할 수 있게 되었다는 점도 주목할 만합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 한켐코의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 한켐코는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 잠식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 지난 3년 동안 한켐코의 잉여현금흐름은 EBIT의 7.9%에 불과했는데, 이는 고무적이지 않은 실적입니다. 이러한 저조한 현금 전환 수준은 부채를 관리하고 상환할 수 있는 능력을 약화시킵니다.

요약

부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, 한켐코는 순현금이 266억 원에 달하고 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 명심해야 합니다. 또한 작년에 상각전영업이익(EBIT)도 11% 증가했습니다. 따라서 한켐코의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 여러분이 알아야 할 한켐코의 경고 신호 1가지를 발견했습니다.

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