버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말을 거침없이 합니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 우리는 BBC Co.(코스닥:318410)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
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부채는 언제 위험할까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 진짜 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
BBC의 순부채란 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 12월 말 기준 BBC의 부채는 1년 전의 19억 7천만 원에서 55억 4천만 원으로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 이를 상쇄하는 245억 원의 현금을 보유하고 있어 순 현금은 189억 원에 달합니다.
BBC의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
가장 최근 대차대조표를 보면 BBC는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 102억 원, 그 이후에는 331억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 245억 원의 현금과 1년 이내에 만기가 도래하는 124억 원의 미수금이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 234억 원 더 많습니다.
이러한 유동성 과잉은 BBC의 대차대조표가 포트 녹스만큼이나 튼튼하다는 것을 잘 보여줍니다. 이를 염두에 두면 대차대조표가 튼튼하다는 것은 회사가 어떤 역경에도 대처할 수 있다는 것을 의미한다고 가정할 수 있습니다. 간단히 말해, BBC가 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 지표가 될 수 있습니다.
또한 BBC는 작년에 EBIT가 22% 증가하여 앞으로 부채 상환이 더 쉬워질 것이라는 점도 긍정적입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 BBC의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. BBC는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 지난 3년 동안 BBC는 예상보다 훨씬 높은 96%에 달하는 매우 견고한 잉여현금흐름을 창출했습니다. 따라서 부채를 상환할 수 있는 매우 강력한 위치에 있습니다.
요약
기업의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 이 경우 BBC는 순현금이 189억 원에 달하고 대차대조표도 상당히 양호한 편입니다. 가장 중요한 점은 EBIT의 96%를 잉여현금흐름으로 환산하면 27억 파운드가 발생한다는 것입니다. BBC의 부채에 관해서는 자쿠지로 마음을 돌릴 만큼 충분히 여유로워졌습니다. 대차대조표에서 부채에 대한 대부분의 정보를 얻을 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 저희는 BBC와 함께 3가지 경고 신호 (적어도 1개는 무시해서는 안 됨) 를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.