하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 위험이며, 내가 아는 모든 실제 투자자가 걱정하는 위험'이라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야하는 것은 당연 할 수 있습니다. 너무 많은 부채는 회사를 가라 앉힐 수 있기 때문입니다. 다른 많은 회사들과 마찬가지로 LEMON Co.(코스닥:294140)는 부채를 활용합니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
LEMON의 순부채란 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 3월 기준 LEMON의 부채는 60억 원으로 전년도와 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 84억 1천만 원의 현금을 보유하고 있어 순 현금은 24억 1천만 원입니다.
레몬의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
대차 대조표 데이터에 따르면 레몬은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 79.5억 원이지만 장기 부채는 없습니다. 반면에 84억 1천만 원의 현금과 1년 이내에 만기가 도래하는 20억 6천만 원 상당의 미수금이 있었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 25억 2천만 원 더 많습니다.
이러한 단기 유동성은 대차 대조표가 늘어나지 않았기 때문에 LEMON이 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호입니다. 간단히 말해, LEMON은 순 현금을 자랑하므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다! 부채 수준을 분석할 때 대차 대조표는 시작하기 가장 좋은 곳입니다. 그러나 부채를 완전히 분리하여 볼 수는 없습니다. LEMON은 부채를 상환하기 위해 수입이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
12개월 동안 LEMON은 EBIT 수준에서 손실을 기록했으며, 수익은 59% 감소한 110억 원으로 떨어졌습니다. 솔직히 말해서 좋은 징조는 아닙니다.
그렇다면 레몬은 얼마나 위험할까요?
통계적으로 보면 손해를 보는 기업이 돈을 버는 기업보다 더 위험합니다. 그리고 LEMON은 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했습니다. 실제로 그 기간 동안 레몬은 110억 원의 현금을 소진하고 55억 원의 손실을 기록했습니다. 순현금이 241억 원에 불과하다는 점을 감안하면, 조만간 손익분기점에 도달하지 못할 경우 더 많은 자본을 조달해야 할 수도 있습니다. 대차 대조표가 충분히 유동적으로 보이지만, 회사가 정기적으로 잉여 현금 흐름을 창출하지 못하면 부채는 항상 우리를 약간 긴장하게 만듭니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 여러분이 알아야 할 5가지 경고 신호 (이 중 3가지가 우려되는 신호입니다!)를 발견했습니다.
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