레이크머티리얼즈(코스닥:281740)의 실적 부진은 문제의 시작에 불과할 수 있다.

차분한 시장 반응은 레이크머티리얼즈(코스닥:281740)의 최근 실적에 서프라이즈가 없었다는 것을 시사합니다. 우리의 분석에 따르면 투자자들은 부드러운 이익 수치와 함께 숫자의 다른 근본적인 약점을 알고 있어야합니다.

레이크머티리얼즈 수익 대비 현금 흐름 살펴보기

기업이 이익을 잉여현금흐름(FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 주요 재무 비율 중 하나는 발생 비율입니다. 발생 비율을 구하려면 먼저 한 기간의 수익에서 FCF를 뺀 다음 이 수치를 해당 기간의 평균 영업 자산으로 나눕니다. 현금 흐름에서 발생 비율은 '비FCF 이익 비율'이라고 생각할 수 있습니다.

따라서 기업의 발생주의 비율이 마이너스이면 좋은 것이고, 발생주의 비율이 플러스이면 나쁜 것으로 간주합니다. 발생률이 0보다 높다고 해서 크게 걱정할 필요는 없지만, 발생률이 상대적으로 높은 기업은 주목할 필요가 있다고 생각합니다. Lewellen과 Resutek의 2014년 논문을 인용하자면, "발생률이 높은 기업은 향후 수익성이 떨어지는 경향이 있다"고 합니다.

레이크 머티리얼즈의 2024년 12월까지 발생주의 비율은 0.24입니다. 따라서 잉여현금흐름이 법정 이익에 훨씬 못 미쳤다는 것을 추론할 수 있습니다. 209억 원의 이익을 보고했지만, 잉여현금흐름을 살펴보면 실제로는 작년에 430억 원을 소진한 것으로 나타났습니다. 또한 레이크머티리얼즈의 잉여현금흐름이 작년에도 마이너스를 기록했다는 점을 감안하면 주주들이 430억 원이 유출된 것을 이해할 수 있습니다. 중요한 점은 아래에서 설명하는 비정상적인 세금 상황이 발생주의 비율에 영향을 미쳤다는 점입니다. 이는 발생주의 비율이 저조했던 이유를 부분적으로 설명할 수 있습니다.

따라서 애널리스트들이 향후 수익성에 대해 어떻게 예측하고 있는지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트들의 예상치를 기반으로 한 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.

비정상적인 세금 상황

발생률에서 더 나아가 레이크머티리얼즈는 세금 혜택으로 인해 24억 원의 이익이 발생했다는 사실을 알 수 있습니다. 기업이 세무사에게 세금을 내는 것이 아니라 세무사로부터 세금을 받는다는 것은 항상 주목할 만한 일입니다. 물론 원론적으로는 세금 혜택을 받는 것이 좋습니다. 그러나 저희 데이터에 따르면 세금 혜택은 해당 연도의 법정 이익을 일시적으로 높일 수 있지만, 이후에는 이익이 다시 감소할 수 있는 것으로 나타났습니다. 세금 혜택이 매년 반복되지 않는다고 가정하면 다른 모든 것이 동일하다고 가정할 때 수익성이 눈에 띄게 떨어질 수 있습니다.

레이크 머티리얼즈의 수익 성과에 대한 우리의 견해

올해 레이크 머티리얼즈는 수익과 현금 흐름을 맞추지 못했습니다. 세금 혜택이 반복되지 않는다면 다른 모든 조건이 동일하더라도 내년에는 수익이 감소할 것입니다. 이 모든 것을 고려하면 Lake Materials의 이익이 지속 가능한 수익성 수준에 대해 지나치게 관대한 인상을 준다고 주장할 수 있습니다. 이를 염두에 두고 위험을 충분히 이해하지 않는다면 투자를 고려하지 않을 것입니다. Lake Materials는 투자 분석에서 3 가지 경고 신호를 보이고 있으며 그중 2 개는 우리에게 너무 좋지 않습니다...

레이크 머티리얼즈에 대한 우리의 조사는 실적을 실제보다 좋게 보이게 할 수 있는 특정 요인에 초점을 맞췄습니다. 그리고 그 근거로 우리는 다소 회의적입니다. 그러나 사소한 것에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들은 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 좋다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라다니며' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자 소유 비율이 높은 주식 목록을 참조해 보세요.

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