하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말했을 때 이를 잘 표현했습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 NDFOS Co.(코스닥:238090)는 부채를 사용합니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채는 왜 위험을 초래할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 고통스러운) 시나리오는 낮은 가격에 새로운 자기자본을 조달하여 주주를 영구적으로 희석해야 하는 경우입니다. 물론, 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석 자본을 대체할 때 저렴한 자본을 나타내는 경우가 많다는 것입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
NDFOS는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이 2024년 3월 기준 NDFOS의 부채는 561억 원으로 1년 전의 142억 원에서 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄하는 372억 원의 현금을 보유하고 있어 순 현금은 316억 원입니다.
NDFOS의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 152억 원, 그 이후에는 9502억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 372억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 172억 원의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 382억 원 더 많습니다.
이러한 초과 유동성은 NDFOS의 대차 대조표가 포트 녹스만큼이나 견고하다는 것을 잘 보여줍니다. 이러한 관점에서 대출자들은 가라테 블랙벨트 사범의 사랑처럼 안전하다고 느낄 것입니다. 간단히 말해, NDFOS는 순 현금을 자랑하므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다! 대차 대조표는 부채를 분석 할 때 집중해야 할 영역입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 NDFOS의 수익입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴볼 가치가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년에 NDFOS는 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 수익이 35% 줄어든 520억 원으로 감소했습니다. 이는 저희를 긴장하게 만듭니다.
그렇다면 NDFOS는 얼마나 위험할까요?
일반적으로 손실을 내는 기업이 이익을 내는 기업보다 더 위험하다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그리고 작년에 NDFOS는 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했습니다. 실제로 그 기간 동안 91억 원의 현금을 소진하고 120억 원의 손실을 기록했습니다. 이로 인해 회사가 다소 위험해지긴 했지만, 316억 원의 순현금을 보유하고 있다는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 이는 현재와 같은 추세라면 최소 2년 동안은 성장을 위한 지출을 계속할 수 있다는 뜻입니다. 대차 대조표가 충분히 유동적으로 보이지만, 기업이 정기적으로 잉여 현금 흐름을 창출하지 않는다면 부채는 항상 우리를 약간 긴장하게 만듭니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 여러분이 알아야 할 두 가지 경고 신호 (이 중 하나는 무시할 수 없는 위험입니다!)를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.