LTCLtd (코스닥 : 170920)가 부채 부담으로 인해 부담을 느끼는 이유는 다음과 같습니다.

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 엘티씨(코스닥:170920)도 부채를 사용합니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 어떤 위험을 초래할까요?

부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

LTCLtd에 대한 최신 분석 보기

LTCLtd의 부채는 얼마나 되나요?

아래에서 볼 수 있듯이 2024년 9월 기준 LTCLtd의 부채는 전년도와 거의 동일한 1,210억 원입니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 그러나 746억 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 464억 원으로 더 적습니다.

LTCLtd의 부채 살펴보기

최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,896억 원, 그 이후에는 618억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 현금 746억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 171억 원 상당의 미수금을 보유하고 있습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 1,040억 원 더 많습니다.

이 적자가 실제로 회사의 시가총액인 881억 원보다 높다는 점을 고려할 때, 주주들은 자전거를 처음 타는 아이를 지켜보는 부모처럼 LTCLtd의 부채 수준을 주시해야 한다고 생각합니다. 현재 주가로 자본을 조달하여 부채를 상환해야 하는 경우 극심한 희석이 필요하다는 가정을 세울 수 있습니다.

수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 계산합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.

LTCLtd의 순부채 대 EBITDA 비율 2.7은 걱정하지 않지만, 이자 커버리지가 0.81배로 매우 낮은 것은 레버리지가 높다는 신호라고 생각합니다. 이는 상당 부분 회사의 감가상각비와 상각비가 상당하기 때문이며, 이는 EBITDA가 수익의 매우 관대한 척도이며 부채가 생각보다 더 큰 부담이 될 수 있다는 것을 의미합니다. 따라서 주주들은 최근 이자 비용이 비즈니스에 큰 영향을 미친 것으로 보인다는 사실을 알고 있어야 합니다. 한 가지 위안이 되는 점은 지난 12개월 동안 작년의 EBIT 손실을 69억 원의 이익으로 전환했다는 점입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 LTCLtd의 수익입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 실제 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)이 잉여 현금 흐름으로 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 작년 한 해 동안 LTCLtd는 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

겉으로 보기에는 LTCLtd의 이자 충당금으로 인해 주식에 대한 의구심이 들었고, EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 것은 연중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당보다 더 매력적이지 않았습니다. 그렇긴 하지만 EBIT 성장 능력은 그리 걱정할 만한 수준은 아닙니다. 저희는 대차 대조표의 건전성을 고려할 때 LTCLtd가 매우 위험하다고 생각한다는 점을 분명히 밝힙니다. 이러한 이유로 저희는 이 주식에 대해 매우 신중하게 접근하고 있으며, 주주들이 유동성을 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 LTCLtd에서 3가지 경고 신호 (이 중 1개는 저희와 잘 맞지 않는 신호입니다!)를 발견했습니다.

모든 것을 고려할 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.

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