아셈 (코스닥 : 136410), 부채를 상당히 현명하게 사용하는 것 같습니다.

하워드 막스는 주가 변동성을 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실질적인 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용을 살펴보는 것을 좋아합니다. 중요한 것은 아셈(코스닥:136410)이 부채를 안고 있다는 점입니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

트럼프는 미국 석유와 가스를 "해방"시키겠다고 약속했으며이 15 개 미국 주식은 혜택을받을 준비가되어있는 개발이 있습니다.

부채가 위험을 가져오는 이유는 무엇인가요?

부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출기관의 자의에 따라 존재하게 됩니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

Assems의 순부채란 무엇인가요?

아래 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2025년 3월 Assems의 부채는 290억 원으로 전년과 거의 동일합니다. 하지만 현금 137억 원을 보유하고 있었기 때문에 순부채는 153억 원입니다.

아셈의 부채 살펴보기

최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 346억 원, 그 이후에는 5.20억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 137억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 138억 원 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 122억 원 더 많습니다.

상장된 아셈의 주식 가치가 총 994억 원에 달하기 때문에 이 수준의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 그러나 부채가 충분히 존재하므로 주주들이 향후에도 대차대조표를 지속적으로 모니터링할 것을 권장합니다.

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기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 계산합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.

순부채가 EBITDA의 1.1배에 불과한 Assems는 상당히 보수적으로 부채를 관리하고 있다고 할 수 있습니다. 또한 이자보상배율은 9.3배로 매우 높은 수준입니다. 또한, Assems는 EBIT를 79%까지 끌어올려 향후 부채 상환에 대한 걱정을 줄였다고 보고하게 되어 기쁩니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 향후 수익이 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는 Assems의 능력을 결정할 것입니다. 따라서 미래에 관심이 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 비즈니스는 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 그래서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 아셈의 잉여현금흐름은 총 마이너스를 기록했습니다. 잉여현금흐름이 신뢰할 수 없는 기업에게 부채는 훨씬 더 위험하므로 주주들은 과거의 지출이 미래에 잉여현금흐름을 창출할 수 있기를 기대해야 합니다.

우리의 견해

Assems의 EBIT 성장률은 크리스티아누 호날두가 14세 이하 골키퍼를 상대로 골을 넣을 수 있는 것처럼 부채를 쉽게 처리할 수 있음을 시사합니다. 그러나 분명한 사실은 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 것이 우려스럽다는 것입니다. 앞서 언급한 모든 요소를 종합적으로 고려할 때 아셈은 부채를 상당히 편안하게 처리할 수 있을 것으로 보입니다. 긍정적인 측면은 이러한 레버리지가 주주 수익률을 높일 수 있다는 것이지만, 잠재적인 단점은 손실 위험이 더 크다는 것이므로 대차 대조표를 모니터링할 필요가 있습니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. Assems는 투자 분석에서 1가지 경고 신호를 표시하고 있습니다.

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