아셈(코스닥:136410) 주가는 지난 한 달 동안 25%의 우수한 상승률을 기록하며 매우 좋은 성과를 거두었습니다. 조금 더 되돌아보면 작년에 주가가 29% 상승한 것은 고무적인 일입니다.
주가 반등에 따라 아셈의 주가수익비율(P/E)은 32.7배로, 절반 가량의 기업이 11배 미만이고 심지어 6배 미만도 흔한 한국 시장과 비교하면 지금 당장은 강한 매도로 보일 수 있습니다. 하지만 높은 P/E에 합리적인 근거가 있는지는 좀 더 자세히 살펴볼 필요가 있습니다.
예를 들어, 최근 아셈의 수익이 감소하고 있다는 점을 고려해야 합니다. 한 가지 가능성은 투자자들이 가까운 장래에 회사가 여전히 더 넓은 시장을 능가하는 실적을 낼 것이라고 생각하기 때문에 P/E가 높을 수 있습니다. 그렇지 않다면 기존 주주들은 주가의 실현 가능성에 대해 상당히 불안해할 수 있습니다.
ASSEMS의 성장은 충분할까요?
ASSEMS의 P/E 비율은 매우 높은 성장이 예상되는 회사에서 일반적으로 볼 수 있으며, 중요한 것은 시장보다 훨씬 더 나은 성과를 낼 수 있다는 것입니다.
작년 실적을 살펴보면 실망스럽게도 회사의 수익은 52%까지 떨어졌습니다. 지난 3년 동안의 주당 순이익도 총 42% 감소하여 그다지 좋아 보이지 않습니다. 따라서 최근의 수익 성장이 회사에 바람직하지 않다고 말할 수 있습니다.
향후 12개월 동안 33% 성장할 것으로 예상되는 시장과 비교하면 최근 중기 실적에 기반한 회사의 하락 모멘텀은 냉정한 그림입니다.
이러한 정보에 비추어 볼 때 ASSEMS가 시장보다 높은 P/E로 거래되고 있는 것은 우려스러운 일입니다. 대부분의 투자자들은 최근의 저조한 성장률을 무시하고 회사의 사업 전망에 대한 턴어라운드를 기대하고 있는 것 같습니다. 최근의 마이너스 성장률에 더 부합하는 수준으로 P/E가 하락할 경우 기존 주주들이 향후 실망할 가능성이 매우 높습니다.
아셈의 P/E에서 무엇을 배울 수 있을까요?
주가 급등으로 인해 아셈의 주가수익비율(P/E)도 큰 폭으로 상승했습니다. 주가수익비율만 가지고 주식을 매도할지 여부를 결정하는 것은 현명하지 않지만, 회사의 미래 전망에 대한 실질적인 가이드가 될 수 있습니다.
ASSEMS를 조사한 결과, 중기적으로 수익이 감소하더라도 시장이 성장할 것이라는 점을 감안할 때 예상했던 것만큼 높은 주가수익비율에 영향을 미치지는 않는 것으로 나타났습니다. 수익이 역성장하고 시장 전망치를 밑돌면 주가가 하락하여 높은 주가수익비율이 낮아질 위험이 있다고 생각합니다. 최근의 중기적 상황이 눈에 띄게 개선되지 않는 한, 이러한 주가를 합리적인 가격으로 받아들이기는 매우 어렵습니다.
투자하기 전에 고려해야 할 다른 중요한 위험 요소도 있으며, ASSEMS에 대해 알아두어야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.
ASSEMS의 비즈니스 강점에 대해 확신이 서지 않는다면, 놓쳤을 수 있는 다른 견실한 비즈니스 펀더멘털을 가진 주식 목록을 살펴보는 것도 좋습니다.
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