첨단나노프로덕트(코스닥:121600)의 문제는 수익성 악화 그 이상이다.

부진한 실적을 발표한 후 어드밴스드나노프로덕츠 (코스닥:121600)의 주가는 강세를 보였다. 시장은 긍정적으로 반응하고 있지만, 투자자들이 유의해야 할 몇 가지 우려 요인이 있다고 생각합니다.

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고급 나노 제품의 수익에 대한 현금 흐름 검토

많은 투자자들이 현금 흐름에서 발생하는 비율에 대해 들어 보지 못했지만 실제로는 주어진 기간 동안 회사의 이익이 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 뒷받침되는지 측정하는 유용한 척도입니다. 쉽게 설명하자면, 이 비율은 순이익에서 FCF를 빼고 그 수치를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지를 보여줍니다.

결과적으로 발생 비율이 음수이면 회사에 양수이고, 양수이면 음수입니다. 발생주의 비율이 양수인 것은 일정 수준의 비현금성 이익을 나타내는 것으로 문제가 되지 않지만, 발생주의 비율이 높다는 것은 현금 흐름과 일치하지 않는 서류상 이익을 의미하므로 나쁜 것으로 볼 수 있습니다. 특히, 일반적으로 높은 발생주의 비율이 단기 수익에 좋지 않은 신호라는 학술적 증거도 있습니다.

2023년 12월까지 1년간 Advanced Nano Products의 발생률은 0.45였습니다. 일반적으로 이는 향후 수익성에 좋지 않은 징조입니다. 실제로 이 기간 동안 이 회사는 잉여 현금 흐름을 전혀 창출하지 못했습니다. 168억 원의 이익을 보고했지만, 잉여현금흐름을 살펴보면 실제로는 작년에 300억 원을 소진한 것으로 나타났습니다. 하지만 1년 전에는 FCF가 25억 원이었던 것으로 보아 어드밴스드 나노 프로덕트는 적어도 과거에는 플러스 FCF를 창출할 수 있었던 것으로 보입니다. 주주들에게는 안타깝게도 회사는 신주를 발행하여 미래 수익에 대한 주주들의 몫을 희석시키고 있습니다.

따라서 애널리스트들이 향후 수익성에 대해 어떤 전망을 내놓을지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트들의 예상치를 바탕으로 한 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.

수익의 질을 평가하는 데 있어 필수적인 측면 중 하나는 회사가 주주를 얼마나 희석시키고 있는지를 살펴보는 것입니다. 공교롭게도 Advanced Nano Products는 작년에 12% 더 많은 신주를 발행했습니다. 따라서 이제 각 주식은 수익의 더 적은 부분을 받게 됩니다. 주당순이익과 같은 주당 메트릭은 실제 주주가 회사의 이익으로부터 얼마나 많은 혜택을 받고 있는지 이해하는 데 도움이 되며, 순이익 수준은 회사의 절대적인 규모를 더 잘 파악할 수 있게 해줍니다. 이 링크를 클릭하면 Advanced Nano Products의 과거 주당순이익 성장률을 확인할 수 있습니다.

희석은 Advanced Nano Products의 주당 순이익(EPS)에 어떤 영향을 미치나요?

Advanced Nano Products는 지난 3년 동안 수익이 개선되었으며, 그 기간 동안 연평균 917%의 수익을 올렸습니다. 이에 비해 주당 순이익은 같은 기간 동안 857% 증가하는 데 그쳤습니다. 순이익은 실제로 작년에 13% 감소했습니다. 하지만 주당순이익은 18% 감소를 기록하며 더 나쁜 결과를 보였습니다. 따라서 희석은 주주 수익률에 주목할 만한 영향을 미치고 있습니다.

장기적으로 어드밴스드 나노 프로덕츠의 주당 순이익이 증가할 수 있다면 주가도 상승해야 합니다. 그러나 주당 순이익이 제자리걸음을 하거나 심지어 하락하는 동안 이익이 증가한다면 주주들은 큰 혜택을 보지 못할 수도 있습니다. 따라서 기업의 주가 상승 여부를 평가하는 것이 목표라고 가정할 때 장기적으로는 순이익보다 주당순이익이 더 중요하다고 할 수 있습니다.

고급 나노 제품의 수익 성과에 대한 우리의 견해

결론적으로 어드밴스드 나노 프로덕트는 수익에 비해 현금 흐름이 약해 수익의 질이 낮으며, 희석으로 인해 주주가 보유한 회사 지분율이 낮아졌습니다(동일한 주식 수를 유지한다고 가정할 때). 위에서 언급한 이유 때문에 어드밴스드 나노 프로덕츠의 법정 이익을 표면적으로만 보면 실제보다 더 좋아 보일 수 있다고 생각합니다. Advanced Nano Products에 대해 더 자세히 알아보고 싶다면 현재 어떤 위험에 직면해 있는지도 살펴봐야 합니다. 이를 위해 고급 나노 제품에서 발견한3가지 경고 신호 (약간 우려되는 1가지 포함)에 대해 알아볼 필요가 있습니다.

이 글에서는 수익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인에 대해 살펴봤으며, 이를 통해 신중한 접근이 필요하다는 결론을 내렸습니다. 하지만 세세한 부분에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 매수하는 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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