버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 우리는 StarFlex Co.(코스닥:115570)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 어떤 위험을 가져올까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
스타플렉스의 부채는 얼마나 되나요?
아래 차트를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 스타플렉스의 부채는 186억 원으로 전년도와 거의 동일합니다. 하지만 383억 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 148억 원으로 더 적습니다.
스타플렉스의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 스타플렉스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 266억 원, 그 이후에 만기가 도래하는 부채가 183억 원에 달합니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 383억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금이 125억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 122억 원 더 많았습니다.
이는 많은 금액처럼 보일 수 있지만, 스타플렉스의 시가총액이 241억 원이므로 필요한 경우 자본 확충을 통해 재무제표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후는 계속 주시해야 합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지될지는 스타플렉스의 수익에 달려 있습니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보시기 바랍니다.
12개월 동안 스타플렉스는 이자 및 세금 차감 전 수익은 보고하지 않았지만 13% 증가한 800억 원의 수익을 기록했습니다. 이 성장률은 우리 입맛에는 다소 느리지만, 세상을 만들기 위해서는 모든 유형이 필요합니다.
주의 Emptor
중요한 점은 스타플렉스가 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했다는 점입니다. 실제로 스타플렉스는 9억 1,300만 원의 EBIT 손실을 기록했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 그렇게 많은 부채를 사용해야 한다는 확신이 들지 않습니다. 그래서 저희는 재무제표가 회복 불가능할 정도는 아니지만 약간 긴장된 상태라고 생각합니다. 예를 들어, 작년의 130억 원 손실이 반복되는 것을 보고 싶지 않습니다. 솔직히 말해서 위험하다고 생각합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어 스타플렉스에는 여러분이 알아야 할 3가지 경고 신호가 있으며, 그 중 2가지 경고 신호 는 매우 중요합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.