이 4 가지 조치는 ENF Technology (코스닥 :102710)가 부채를 광범위하게 사용하고 있음을 나타냅니다.

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 회사들과 마찬가지로 ENF Technology Co.(코스닥:102710)는 부채를 활용합니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.

부채는 언제 문제가 될까요?

부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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ENF 테크놀로지의 순부채는 얼마인가요?

아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 6월 말 기준 ENF테크놀로지의 부채는 2,233억 원으로 1년 전의 1,889억 원보다 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 반대로 현금은 593억 원으로 순부채는 약 1,640억 원입니다.

이엔에프테크놀로지의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면 이엔에프테크놀로지는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 2,676억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 566억 원에 달합니다. 반면 현금은 593억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 954억 원이었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 1,695억 원 더 많습니다.

이 적자는 ENF테크놀로지의 가치가 3,451억 원에 달하기 때문에 필요하면 재무제표를 보강하기 위해 충분한 자본을 조달할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지 않습니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 검토해야 하는 것은 분명합니다.

기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버)으로 나눈 값을 계산합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

ENF 테크놀로지의 순부채는 EBITDA의 2.0배로 그리 많지 않지만, 이자보상배율은 이자 비용의 3.9배에 불과해 다소 낮은 편입니다. 이는 상당 부분 회사의 상당한 감가상각 및 상각 비용 때문이며, 이는 EBITDA가 수익의 매우 관대한 척도이며 부채가 처음에 보이는 것보다 더 큰 부담이 될 수 있음을 의미합니다. 중요한 점은 지난 12개월 동안 ENF 테크놀로지의 EBIT가 사실상 제자리걸음이었다는 점입니다. 이상적으로는 수익 성장을 시작하여 부채 부담을 줄일 수 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 앞으로 대차대조표가 어떻게 유지될지는 ENF 테크놀로지의 수익이 좌우할 것입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

하지만 최종 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 우리는 항상 EBIT가 잉여 현금 흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 ENF 테크놀로지는 많은 현금을 소진했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하려는 ENF 테크놀로지의 시도를 검토한 결과, 저희는 그다지 열광적이지는 않습니다. 하지만 적어도 EBITDA 대비 순부채는 그렇게 나쁘지 않습니다. 위의 모든 요소를 종합적으로 고려할 때, ENF 테크놀로지의 부채는 다소 위험해 보입니다. 이러한 위험을 좋아하는 사람들도 있지만, 저희는 잠재적인 함정을 염두에 두고 있기 때문에 부채가 적을수록 좋다고 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어 ENF 테크놀로지는 두 가지 경고 신호 ( 그리고 한 가지 중요한 경고 신호 )가 있습니다.

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 목록을 확인해보세요.

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