이 4 가지 조치는 나노 켐텍 (코스닥 :091970)이 부채를 광범위하게 사용하고 있음을 나타냅니다.

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용을 살펴보는 것을 좋아합니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 나노캠텍(코스닥:091970)도 부채를 활용하고 있습니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만들고 있는지 여부입니다.

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부채가 위험을 초래하는 이유는 무엇인가요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 진짜 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 기업을 장악할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 단순히 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 비즈니스에 매우 유용한 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

나노켐텍은 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2025년 3월 나노켐텍의 부채는 1년 전 158억 원에서 273억 원으로 증가했음을 알 수 있습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 50억 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 223억 원입니다.

나노켐텍의 대차대조표는 얼마나 건전할까요?

가장 최근 대차대조표를 보면 나노켐텍은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 293억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 150억 원임을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 50억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금이 93억 8천만 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금을 합한 것보다 299억 원 더 많습니다.

이 적자는 실제로 회사의 시가총액인 224억 원보다 높기 때문에, 주주들은 자전거를 처음 타는 아이를 지켜보는 부모처럼 나노켐텍의 부채 수준을 주시해야 한다고 생각합니다. 만약 현재 주가로 유상증자를 통해 부채를 상환해야 한다면 극심한 주가 희석이 불가피할 것으로 예상됩니다.

나노켐텍에 대한 최신 분석 보기

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.

나노켐텍의 주주들은 높은 순부채 대 EBITDA 비율(10.1)과 이자비용의 0.017배에 불과한 이자 커버리지라는 두 가지 악재에 직면해 있습니다. 부채 부담이 상당한 수준입니다. 나노켐텍이 지난 12개월 동안 작년 EBIT 손실을 5,200만 원의 이익으로 전환했다는 점은 한 가지 위안거리입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 나노켐텍은 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문에 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.

마지막으로, 비즈니스는 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)이 잉여 현금 흐름으로 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 다행히도 나노켐텍은 작년에 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 창출력은 마치 꿀벌 옷을 입은 강아지처럼 우리의 마음을 따뜻하게 합니다.

우리의 견해

표면적으로 나노켐텍의 순부채와 EBITDA는 주식에 대한 의구심을 갖게 만들었고, 이자 커버는 연중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당보다 더 매력적이지 않았습니다. 하지만 긍정적인 측면을 보면 EBIT가 잉여현금흐름으로 전환된 것은 좋은 신호이며, 저희를 더욱 낙관적으로 만듭니다. 더 큰 그림을 보면 나노켐텍의 부채 사용이 회사에 위험을 초래하고 있는 것은 분명해 보입니다. 모든 것이 순조롭게 진행되면 수익률이 높아지겠지만, 반대로 부채로 인해 영구적인 자본 손실의 위험이 높아집니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 확실한 출발점입니다. 그러나 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 나노켐텍의 경우 주의해야 할 경고 신호를 한 가지 확인했습니다.

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