하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 위험이며, 내가 아는 모든 실제 투자자가 걱정하는 위험'이라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야하는 것은 당연 할 수 있습니다. 너무 많은 부채는 회사를 침몰시킬 수 있기 때문입니다. 중요한 것은 대봉엘에스(주) (코스닥:078110)가 부채가 없다는 것입니다 .(코스닥:078140)는 부채를 안고 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 언제 문제가 될까?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 고통스러운) 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달하여 주주를 영구적으로 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석 자본을 대체할 때 종종 저렴한 자본을 의미한다는 것입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
대봉엘에스는 얼마나 많은 부채를 보유하고 있나요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 3월 현재 대봉엘에스의 부채는 1년 동안 224억 원이 증가한 314억 원으로 나타났습니다. 그러나 대차대조표에 따르면 현금 688억 원을 보유하고 있으므로 실제로는 375억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
대봉엘에스(주)의 대차대조표는 얼마나 건전할까요?
가장 최근 대차 대조표를 보면 대봉엘에스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 425억 원, 그 이후에는 6491억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면 현금은 688억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 262억 원이었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 519억 원 더 많다고 볼 수 있습니다.
이러한 유동성 과잉은 대봉엘에스의 대차대조표가 호머 심슨의 머리에 주먹을 날릴 수 있는 만큼 타격을 받을 수 있음을 시사합니다. 이러한 관점에서 대출 기관은 가라테 블랙벨트 사범의 사랑만큼이나 안전하다고 느껴야 합니다. 간단히 말해, 대봉엘에스는 순 현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
실제로 지난 12개월 동안 EBIT가 36%나 급감했기 때문에 대봉엘에스는 낮은 부채 수준을 유지하고 있습니다. 기업이 수익이 급감하면 대출 기관과의 관계가 악화될 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 대봉엘에스(주)의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 대봉엘에스는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 침식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 지난 3년 동안 대봉엘에스는 EBIT의 2.4%에 해당하는 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 고무적이지 않은 실적입니다. 우리에게 있어 현금 전환율이 낮다는 것은 부채를 소멸시킬 수 있는 능력입니다.
요약
기업의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 이 경우 대봉엘에스는 375억 원의 순현금과 괜찮은 재무상태표를 가지고 있습니다. 따라서 대봉엘에스의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 있으며, 저희는 여러분이 알아야 할 대봉엘에스(주)의 3가지 경고 신호를 발견했습니다.
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