지난주 금강철강(코스닥:053260)의 주주들은 부진한 실적을 우려하지 않은 것으로 보입니다. 우리는 약간의 조사를했고 수익이보기보다 더 강하다고 생각합니다.
금강철강의 수익 확대하기
많은 투자자들이 현금 흐름의 발생률에 대해 들어 보지 못했지만 실제로는 주어진 기간 동안 회사의 이익이 잉여 현금 흐름 (FCF)에 의해 얼마나 잘 뒷받침되는지를 나타내는 유용한 척도입니다. 발생 비율은 특정 기간의 이익에서 FCF를 차감하고 그 결과를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지를 보여줍니다.
따라서 기업의 발생 비율이 음수이면 좋은 것으로 간주되지만, 발생 비율이 양수이면 나쁜 것으로 간주됩니다. 발생률이 0보다 높다고 해서 크게 걱정할 필요는 없지만, 발생률이 상대적으로 높은 기업은 주목할 필요가 있다고 생각합니다. 특히, 일반적으로 높은 발생률은 단기 수익에 좋지 않은 신호라는 학술적 증거가 있습니다.
2023년 12월까지 1년간 금강철강의 발생주의 비율은 0.28이었습니다. 안타깝게도 이는 잉여 현금 흐름이 보고된 이익에 크게 미치지 못한다는 것을 의미합니다. 작년 한 해 동안 금강의 잉여현금흐름은 마이너스 110억 원으로 앞서 언급한 45억 5천만 원의 이익과는 대조적이었습니다. 하지만 1년 전에는 잉여현금흐름이 44억 원이었다는 점을 고려하면, 금강철강은 적어도 과거에는 플러스 잉여현금흐름을 창출할 수 있었습니다. 하지만 이 이야기에는 더 많은 것이 있습니다. 특이한 항목이 법정 이익과 발생률에 영향을 미쳤다는 것을 알 수 있습니다.
참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하면 금강철강의 대차 대조표 분석으로 이동합니다.
비정상적인 항목이 이익에 미치는 영향
안타깝게도 (단기적으로) 금강철강은 15억 원 상당의 비정상적인 항목으로 인해 이익이 감소했습니다. 현금이 아닌 비용이었다면 현금 전환율이 높았을 텐데, 발생률로 보면 다른 이야기가 나오는 것이 놀랍습니다. 비정상적인 항목으로 인한 공제는 일차적으로는 실망스럽지만, 한 가지 희망이 있습니다. 수천 개의 상장 기업을 살펴본 결과, 비정상적인 항목은 일회성인 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 그리고 결국 회계 용어가 의미하는 바가 바로 그것입니다. 만약 금강철강이 이러한 비정상적인 비용이 반복되지 않는다면, 다른 모든 것이 동일하다면 내년에는 수익이 증가할 것으로 예상할 수 있습니다.
금강철강의 수익 성과에 대한 우리의 견해
금강철강은 비정상적인 항목이 이익에 부담을 주었기 때문에 발생률에 따라 높은 현금 전환을 쉽게 보여줄 수 있어야 했지만 그렇게 하지 못했습니다. 대조적인 고려 사항을 감안할 때, 금강철강의 이익이 근본적인 수익 잠재력을 적절히 반영하고 있는지에 대해서는 확신이 서지 않습니다. 따라서 수익의 질도 중요하지만, 현 시점에서 금강철강이 직면한 리스크를 고려하는 것도 마찬가지로 중요합니다. 예를 들어, 분석을 계속하기 전에 금강철강에 3가지 경고 신호 (1개는 잠재적으로 심각할 수 있음!)가 있으므로 주의해야 합니다.
금강철강에 대한 우리의 조사는 수익이 실제보다 좋아 보이게 할 수 있는 특정 요인에 초점을 맞추었습니다. 그러나 세세한 부분에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자가 매수하는 주식 목록을 참조해 보세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.