하워드 막스는 주가 변동성을 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실질적인 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 대동스틸 (주)(코스닥:048440)도 마찬가지입니다.(코스닥:048470)도 부채를 사용합니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만들고 있는지 여부입니다.
부채는 언제 위험할까?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 돈을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우가 종종 있습니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
대동스틸의 부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 대동스틸의 부채는 2023년 12월 기준 4.50억 원으로 1년 전의 9.15억 원에서 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄하는 381억 원의 현금을 보유하고 있어 순 현금은 336억 원입니다.
대동스틸의 부채 현황 살펴보기
최근 대차대조표 데이터를 확대하면 대동강철의 12개월 이내 만기 부채가 192억 원, 그 이후 만기 부채가 460억 원에 달한다는 것을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 381억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 270억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 413억 원 더 많습니다.
이러한 유동성 과잉은 대동강철의 재무제표가 호머 심슨의 머리에 주먹을 날릴 수 있는 만큼 타격을 받을 수 있음을 시사합니다. 이런 사실을 고려할 때 대동스틸의 재무제표는 황소처럼 튼튼하다고 생각합니다. 간단히 말해, 대동강철이 부채보다 현금이 많다는 것은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거라고 할 수 있습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 대동강은 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문에 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
지난해 대동강철은 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했고, 실제로 매출은 1,380억 원으로 25% 감소했습니다. 이는 저희를 긴장하게 만듭니다.
그렇다면 대동강철은 얼마나 위험할까요?
대동강철은 지난 12개월 동안 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 손실이 발생했지만, 13억 원의 플러스 잉여현금흐름을 창출했습니다. 따라서 이를 액면 그대로 받아들이고 순현금 상황을 고려하면 단기적으로 주식이 너무 위험하다고 생각하지 않습니다. 향후 몇 년은 비즈니스가 성숙해지면서 중요한 시기가 될 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 대동강에 대해 여러분이 알아야 할 3가지 경고 신호 (무시할 수 없는 1가지 )를 확인했습니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업 (모두 이익 성장 실적이 있는 기업) 의 특별 목록에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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