EG 코퍼레이션(코스닥:037370)의 사업은 아직 주가를 따라잡지 못하고 있다.

국내 금속 및 광업종 기업의 절반 가까이가 0.3배 미만의 주가순자산비율(P/S)을 가지고 있다는 점을 고려하면 EG(코스닥:037370)의 0.8배는 매력적인 투자기회처럼 보이지 않을 수 있습니다. 그러나 P/S가 높은 데에는 이유가 있을 수 있으며, 그 이유가 정당한지 확인하려면 추가 조사가 필요합니다.

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EG의 최근 실적은 어땠나요?

예를 들어, 최근 EG의 수익이 감소하면서 재무 성과가 좋지 않았다고 생각해보십시오. 많은 사람들이 이 회사가 향후에도 대부분의 다른 기업을 능가할 것으로 예상하기 때문에 주가순자산비율이 하락하지 않았을 수 있습니다. 그렇지 않다면 기존 주주들은 주가의 생존 가능성에 대해 상당히 불안해할 수 있습니다.

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수익 성장 지표는 높은 P/S에 대해 무엇을 말해줄까요?

EG와 같이 높은 P/S를 진정으로 편안하게 볼 수 있는 경우는 회사의 성장이 업계를 능가하는 궤도에 올랐을 때입니다.

지난 해 재무를 검토하면서 저희는 회사의 수익이 18%까지 하락한 것을 보고 실망했습니다. 이는 지난 3년 동안 총 매출이 32% 감소했기 때문에 장기적으로도 수익이 감소하고 있음을 의미합니다. 따라서 최근의 매출 성장이 회사에 바람직하지 않다고 말할 수 있습니다.

반면, 나머지 업계는 내년에 7.3% 성장할 것으로 예상되어 최근의 중기적인 매출 감소를 감안할 때, 최근의 매출 감소는 매우 대조적입니다.

이를 감안할 때 EG의 주가순자산비율이 동종 업계 평균을 상회하는 것은 우려스러운 부분입니다. 분명히 이 회사의 많은 투자자들은 최근의 주가보다 훨씬 더 강세를 보이고 있으며 어떤 가격에도 주식을 놓지 않으려는 것 같습니다. 최근 마이너스 성장률에 더 부합하는 수준으로 P/S가 하락할 경우 기존 주주들이 향후 실망할 가능성이 매우 높습니다.

주요 시사점

일반적으로 우리는 주가매출비율을 기업의 전반적인 건전성에 대한 시장의 생각을 파악하는 데 제한적으로 사용하는 것을 선호합니다.

EG를 조사한 결과, 중기적인 매출 감소로 인해 업계가 성장할 것이라는 점을 감안할 때 예상보다 낮은 P/S를 기록하지는 않을 것으로 보입니다. 수익 감소로 투자자들의 심리가 악화될 가능성이 상당히 높기 때문에 P/S가 예상했던 수준으로 되돌아갈 수 있습니다. 최근의 중기적 상황이 눈에 띄게 개선되지 않는 한, 투자자들은 주가를 적정 가치로 받아들이기 어려울 것입니다.

다른 리스크는 어떻게 되나요? 모든 기업에는 이러한 위험이 존재하며, 저희는 EG에 대해 3가지 경고 신호 (이 중 2가지는 무시할 수 없는 위험입니다!)를 발견했습니다.

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