롯데 비 - 생명 보험 Co. (KRX:000400)는 보기만큼 가격이 잘못 책정되지 않았을 수 있습니다.

롯데손보 (KRX:000400) 의 주가매출비율(이하 "P/S")은 0.3배로 국내 보험사 중에서는 상당히 "중간 수준"이라고 해도 과언이 아닐 정도로 업계 전반의 P/S 비율과 일치합니다. 하지만 P/S에 대한 합리적 근거가 없다면 투자자들은 분명한 기회 또는 잠재적 장애물을 간과하고 있을 수 있습니다.

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롯데손보의 P/S는 주주에게 무엇을 의미할까?

최근 롯데 손해보험의 매출이 견고하게 상승하고 있어 반가운 소식입니다. 한 가지 가능성은 투자자들이 이러한 상당한 매출 성장이 가까운 장래에 더 넓은 산업을 능가하기에 충분하지 않을 수 있다고 생각하기 때문에 P/S가 적당할 수 있다는 것입니다. 만약 그런 일이 일어나지 않는다면 기존 주주들도 향후 주가 방향에 대해 그리 비관적이지 않을 것입니다.

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수익 예측이 P/S 비율과 일치합니까?

P/S 비율을 정당화하기 위해 롯데 손해보험은 업계와 유사한 성장세를 보여야 합니다.

먼저 지난 한 해를 되돌아보면, 롯데손보는 지난해 8.1%의 높은 매출 성장률을 기록했습니다. 그러나 이 기간 이전의 실적이 그다지 인상적이지 않았기 때문에 지난 3년 동안 전체적으로 매출 성장은 거의 없었습니다. 따라서 최근 이 회사의 매출 성장은 일관되지 않았다고 해도 과언이 아닙니다.

이는 다른 업계가 내년에 34% 감소할 것으로 예상되는 것과는 대조적이며, 이는 최근의 중기 연간 매출 감소율보다 훨씬 더 심각한 수치입니다.

이러한 정보를 고려할 때 롯데손보가 비슷한 수준의 P/S에서 거래되고 있는 것이 의아할 수도 있지만 크게 놀랍지는 않습니다. 최근 수익이 역성장하고 있고, 업계가 더욱 어려워지고 있음에도 불구하고 P/S가 아직 바닥을 찾았다는 보장은 없습니다. 최근 수익 추세가 이미 주가를 짓누르고 있기 때문에 이 가격을 유지하는 것조차 어려울 것입니다.

핵심 테이크아웃

일반적으로 우리는 매출 대비 주가 비율을 회사의 전반적인 건전성에 대한 시장의 생각을 파악하는 데 제한적으로 사용하는 것을 선호합니다.

수익이 감소하고 있음에도 불구하고 롯데손보의 P/S가 업계 대비 높은 수준을 유지하고 있는 것은 부분적으로 업계의 수익 전망이 더 하락할 것이라는 사실에 기인한 것으로 보입니다. 롯데손보의 P/S가 업계를 상회했음에도 불구하고 업계와 비슷한 수준이라는 사실은 향후 수익에 대한 보이지 않는 위협이 존재한다는 것을 의미할 수 있습니다. 아마도 업계의 암울한 실적에서 벗어나 상대적으로 적은 매출 감소를 유지할 수 있는 회사의 능력에 대해 약간의 망설임이 있을 수 있습니다. 이러한 상대적인 실적은 일반적으로 주가를 상승시키기 때문에 일부에서는 실제로 수익 불안정을 예상하고 있는 것으로 보입니다.

퍼레이드에 찬물을 끼얹고 싶지는 않지만, 롯데 손해보험에 대해 주의해야 할 두 가지 경고 신호도 발견했습니다.

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