아모레퍼시픽그룹(KRX:002790), 부채를 다소 아껴 쓰는 듯

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 아모레퍼시픽그룹(KRX:002790)의 재무제표에 부채가 있는 것은 사실입니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 왜 위험을 가져올까요?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 자주 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 개선하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

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아모레퍼시픽그룹은 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?

아래에서 보시는 바와 같이 2023년 12월 말 기준 아모레퍼시픽그룹의 부채는 2,771억 원으로 1년 전 2,409억 원 대비 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 대차대조표에 따르면 1.78조 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 1.50조 원의 순현금을 보유하고 있습니다.

아모레퍼시픽그룹의 대차대조표는 얼마나 건전할까?

최근 보고된 재무제표에 따르면 아모레퍼시픽그룹은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 8,562억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 2,501억 원에 달합니다. 이를 상쇄할 수 있는 현금 1조 7,880억 원과 12개월 이내 만기가 도래하는 매출채권 3,436억 원이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 1.02조 원 더 많습니다.

이 풍부한 유동성은 아모레퍼시픽그룹의 대차대조표가 거대한 세쿼이아 나무처럼 튼튼하다는 것을 의미합니다. 이 점을 염두에 두면 아모레퍼시픽그룹의 대차대조표는 어떤 역경에도 견딜 수 있다는 의미로 해석할 수 있습니다. 간단히 말해, 아모레퍼시픽그룹은 순현금을 보유하고 있기 때문에 부채 부담이 크지 않다고 할 수 있습니다!

실제로 아모레퍼시픽그룹은 지난 12개월 동안 상각전영업이익(EBIT)이 44%나 급감했을 정도로 부채 수준이 낮다는 점이 그나마 위안거리입니다. 기업이 수익이 급감하면 대출 기관과의 관계가 악화될 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 아모레퍼시픽그룹이 향후에도 건전한 대차대조표를 유지할 수 있을지를 결정하는 것은 무엇보다도 미래 수익입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶으시다면 애널리스트들의 이익 전망에 대한 무료 보고서를 참고해 보시기 바랍니다.

하지만 마지막 고려사항도 중요한데, 기업은 서류상 이익으로 부채를 갚을 수 없기 때문에 현금이 필요합니다. 아모레퍼시픽그룹이 재무제표상 순현금을 보유하고 있을 수 있지만, 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 얼마나 잘 전환하는지를 살펴보는 것은 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 여전히 흥미롭습니다. 다행히도 아모레퍼시픽그룹은 지난 3년 동안 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 전환은 다프트 펑크 콘서트에서 비트가 떨어질 때 관중들이 흥분하는 것만큼이나 우리를 흥분시킵니다.

요약

부채를 우려하는 투자자들의 마음은 이해하지만, 아모레퍼시픽그룹은 1조 5천억 원의 순현금을 보유하고 있고 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 명심해야 합니다. 무엇보다도 상각전영업이익의 104%를 잉여현금흐름으로 환산하면 1,580억 원의 잉여현금흐름을 창출할 수 있습니다. 그렇다면 아모레퍼시픽그룹의 부채는 리스크일까요? 저희는 그렇게 생각하지 않습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 리스크가 존재할 수 있습니다. 그런 의미에서 아모레퍼시픽그룹에서 발견한 경고 신호 1가지를 알아두면 좋을 것 같습니다.

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인하시기 바랍니다.

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