버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말을 거침없이 합니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 중요한 것은, 뉴트리(Newtree Co., Ltd.(코스닥:270870)는 부채를 가지고 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 이로 인해 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 기업이 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
뉴트리의 부채란 무엇인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 6월 말 기준 뉴트리의 부채는 50억 원으로 1년 동안 124억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 383억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금은 333억 원에 달합니다.
뉴트리의 부채 현황 살펴보기
가장 최근 대차대조표를 보면 뉴트리는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채 139억 원과 그 이후 만기가 도래하는 부채 238억 원을 보유하고 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 383억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 75억 8천만 원 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 82.3억 원 더 많습니다.
이러한 흑자는 뉴트리가 보수적인 재무상태를 유지하고 있으며, 큰 어려움 없이 부채를 상환할 수 있음을 시사합니다. 간단히 말해, 뉴트리는 순현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
더욱 인상적인 것은 12개월 동안 뉴트리의 EBIT가 5,265% 증가했다는 사실입니다. 이러한 증가 덕분에 앞으로 부채 상환이 더욱 쉬워질 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지될지는 뉴트리의 수익에 달려 있습니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
하지만 마지막 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 수익만으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 뉴트리는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미칠 수 있으므로 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것도 흥미롭습니다. 최근 3년을 살펴보면, 뉴트리의 잉여현금흐름은 EBIT의 47%로 예상보다 낮은 수치를 기록했습니다. 현금 전환율이 낮으면 부채를 처리하기가 더 어려워집니다.
요약
기업의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 이 경우 뉴트리는 순현금이 333억 원에 달하고 대차대조표도 괜찮은 편입니다. 그리고 작년의 전년 대비 5,265%의 EBIT 성장률도 마음에 들었습니다. 따라서 뉴트리의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 실례로 뉴트리에서 주의해야 할 3가지 경고 신호를 발견했으며, 그 중 하나는 무시할 수 없는 경고 신호입니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.