어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 CTK 주식회사(코스닥:260930)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 왜 위험을 초래할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
CTK의 부채란 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2023년 12월 말 기준 CTK의 부채는 82억 9,000만 원으로 1년 전 55억 1,000만 원에서 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 다른 한편으로는 612억 원의 현금을 보유하고 있어 529억 원의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
CTK의 부채 살펴보기
최근 대차 대조표 데이터에 따르면 CTK는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 285억 원, 그 이후에 만기가 도래하는 부채가 271억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 612억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 198억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 497억 원의 유동 자산을 더 많이 보유하고 있습니다.
이 풍부한 유동성은 CTK의 대차대조표가 거대한 세쿼이아 나무처럼 견고하다는 것을 의미합니다. 이러한 관점에서 대출 기관은 가라테 블랙벨트 사범이 사랑하는 사람처럼 안전하다고 느껴야 합니다. 간단히 말해, 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 CTK가 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 징표입니다.
또한 작년에 EBIT 라인에서 손실을 보았음에도 불구하고 지난 12개월 동안 23억 원의 EBIT를 달성하여 상황을 반전시킨 것도 다행스러운 일입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. CTK는 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. CTK의 대차 대조표에는 순 현금이 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔액이 얼마나 빨리 쌓이고(또는 소멸되는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 주주들에게 다행스럽게도 CTK는 작년에 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 대출 기관의 호의적인 태도를 유지하는 데 있어 현금이 들어오는 것보다 더 좋은 것은 없습니다.
요약
기업의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 이 경우 CTK는 529억 원의 순현금과 괜찮은 재무상태표를 보유하고 있습니다. 또한 52억 원의 잉여현금흐름은 EBIT의 223%에 달하는 인상적인 수치입니다. 그렇다면 CTK의 부채는 위험할까요? 저희는 그렇게 생각하지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. CTK는 투자 분석에서 3가지 경고 신호를 보이고 있으며, 그 중 하나는 우리에게 너무 좋지 않습니다....
모든 것을 말하고 끝낼 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.