데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 한미사이언스(한미사이언스 주식회사)( KRX:008930)가 부채가 없다는 점입니다 .(KRX:008930)는 부채를 안고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 위험할까?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 진짜 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채는 기업, 특히 자본이 많은 기업에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
한미사이언스의 순부채는 얼마인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 3월 한미사이언스의 부채는 1년 전 1,944억 원에서 2,130억 원으로 증가했습니다. 하지만 315억 원의 현금을 보유하고 있었기 때문에 순부채는 1814억 원입니다.
한미사이언스의 부채 현황 살펴보기
최근 대차대조표에 따르면 한미사이언스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 3,943억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 426억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 315억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 1,053억 원 상당의 미수금을 보유하고 있습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 3,000억 원 더 많습니다.
한미사이언스 상장 주식의 가치가 총 2조 1,600억 원에 달하기 때문에 이 정도의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 그렇지만 한미사이언스의 재무상태가 악화되지 않도록 지속적으로 모니터링해야 하는 것은 분명합니다.
수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
한미사이언스의 EBITDA 대비 부채 비율은 2.8이며, EBIT가 이자 비용의 5.8배를 충당하고 있습니다. 이는 부채 수준이 상당한 수준이지만 문제가 있다고 보기에는 부족하다는 것을 시사합니다. 한미사이언스의 EBIT가 지난 12개월 동안 78% 증가하며 비 온 뒤의 대나무처럼 급상승했다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 덕분에 부채 관리가 더 쉬워질 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 하지만 향후 대차대조표가 어떻게 유지될지는 한미사이언스의 실적에 달려 있습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
마지막으로, 기업은 회계상의 이익이 아닌 실제 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 우리는 항상 EBIT가 잉여 현금 흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 최근 3년을 살펴보면 한미사이언스의 잉여현금흐름은 EBIT의 31%로, 예상보다 낮은 수준입니다. 부채 상환에 있어서는 좋지 않은 수치입니다.
우리의 견해
한미사이언스의 인상적인 EBIT 성장률은 다행히도 부채 상환에 있어서는 우위를 점하고 있다는 것을 의미합니다. 하지만 사실 한미사이언스의 EBIT를 잉여현금흐름으로 환산하면 이러한 인상이 다소 약화될 수 있습니다. 또한 한미사이언스와 같은 헬스케어 산업 기업들은 일반적으로 부채를 문제없이 사용한다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 이 모든 것을 고려하면 한미사이언스는 현재 부채 수준을 안정적으로 감당할 수 있는 것으로 보입니다. 물론 레버리지가 자기자본 수익률을 높일 수는 있지만, 그만큼 리스크도 커지므로 이 부분은 계속 주시할 필요가 있습니다. 다른 대부분의 지표보다 주당 순이익이 얼마나 빠르게 성장하고 있는지 추적하는 것이 중요하다고 생각합니다. 오늘 한미사이언스의 주당 순이익 추이를 보여주는 인터랙티브 그래프를 무료로 확인하실 수 있으니, 운이 좋으십니다.
때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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