전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 회사들과 마찬가지로 Plasmapp Co.(코스닥:405000)는 부채를 사용합니다. 하지만 주주들은 회사의 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 왜 위험을 가져올까요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
Plasmapp의 부채는 얼마나 되나요?
아래에서 볼 수 있듯이, 플라즈맵의 부채는 2024년 9월 기준 111억 원으로 1년 전의 164억 원에서 감소했습니다. 반대로 102억 원의 현금을 보유하고 있어 순 부채는 약 9억 2,700만 원입니다.
플라즈맵의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 플라즈맵은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 202억 원, 그 이후에는 249억 원의 부채가 만기 도래합니다. 반면에 현금 102억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권 74억 5천만 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 50억 5천만 원 더 많습니다.
상장된 플라즈맵 주식의 가치가 총 370억 원에 달하기 때문에 이 정도의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 하지만 주주들이 앞으로 대차대조표를 지속적으로 모니터링할 것을 권장할 만큼 충분한 부채가 존재합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. Plasmapp은 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년에 Plasmapp은 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 매출은 8.0% 감소한 120억 원으로 감소했습니다. 이는 우리가 기대했던 결과가 아닙니다.
주의 사항
지난 12개월 동안 플라즈맵은 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 손실을 기록했습니다. EBIT 손실은 무려 170억 원에 달했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 이렇게 많은 부채를 사용해야 한다는 확신이 들지 않습니다. 시간이 지나면 개선될 수 있겠지만, 솔직히 대차대조표가 균형과는 거리가 멀다고 생각합니다. 지난 12개월 동안 140억 원의 마이너스 잉여현금흐름이 발생했다는 점도 주의가 필요한 이유 중 하나입니다. 한마디로 매우 위험한 주식입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어 Plasmapp에는 4가지 경고 신호가 있으며 이 중 2가지 경고 신호는 중요하다고 생각합니다.
결국, 순부채가 없는 회사에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 회사의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 회사 )에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.