하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말했을 때 이를 잘 표현했습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 얼마나 위험한지 고려하는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 뷰노(코스닥:338220)도 부채를 활용하고 있습니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 단순히 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
Vuno의 부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2023년 9월 말 기준 Vuno의 부채는 91억 4,400만 원으로 1년 전의 42억 2,000만 원보다 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 124억 원의 현금을 보유하고 있어 순 현금은 32억 1천만 원입니다.
뷰노의 재무상태는 얼마나 탄탄할까요?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 뷰노는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 144억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 252억 원입니다. 이를 상쇄하기 위해 124억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 274억 원의 미수금이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 18억 5천만 원 더 많습니다.
뷰노의 규모를 고려할 때 유동자산이 총 부채와 균형을 잘 이루고 있는 것으로 보입니다. 따라서 4,052억 원의 현금이 부족할 가능성은 매우 낮지만, 대차대조표를 계속 주시할 필요가 있습니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만, 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로는 향후 비즈니스의 수익성에 따라 Vuno가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정될 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
작년에 Vuno는 EBIT 수준에서는 수익을 내지 못했지만, 매출은 364% 성장하여 150억 원을 달성했습니다. 이는 사실상 매출 성장의 홀인원에 해당하는 수치입니다!
그렇다면 뷰노는 얼마나 위험할까요?
통계적으로 보면 손실을 보는 기업은 수익을 내는 기업보다 더 위험합니다. 그리고 Vuno는 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했다는 사실에 주목해야 합니다. 실제로 그 기간 동안 150억 원의 현금을 소진하고 88억 원의 손실을 기록했습니다. 대차 대조표에 32억 1천만 원이 남아 있어 조만간 다시 자본을 조달해야 할 것으로 보입니다. 중요한 것은 뷰노의 매출 성장세가 뜨겁다는 점입니다. 수익 창출 전 고성장 기업은 위험할 수도 있지만 큰 보상을 제공할 수도 있습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, Vuno는 여러분이 알아두어야 할 4가지 경고 신호를 제시합니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 회사의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 회사)에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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