KT&G(KRX:033780)의 주가수익비율이 말해주지 않는 것들

현재 KT&G (KRX:033780) 의 주가수익비율(이하 "P/E")은 11.8배로 국내 시장 평균 P/E가 12배 정도인 것과 비교하면 상당히 "중간"에 있다고 해도 과언이 아닙니다. 하지만 투자자가 뚜렷한 기회를 놓치거나 큰 비용을 치르는 실수를 범할 수 있으므로 설명 없이 단순히 P/E를 무시하는 것은 현명하지 않습니다.

최근 KT&G는 대부분의 다른 기업보다 수익이 빠르게 상승하고 있기 때문에 유리한 상황입니다. 한 가지 가능성은 투자자들이 이러한 실적 호조가 곧 꺾일 것이라고 생각하기 때문에 주가수익비율이 적정 수준이라는 것입니다. 이 회사가 마음에 든다면, 그렇지 않기를 바라면서 주가가 좋지 않을 때 주식을 매수할 수 있기를 바랄 것입니다.

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KT&G에 성장이 있을까요?

KT&G의 주가수익비율을 정당화하기 위해서는 시장과 유사한 성장세를 보여야 합니다.

먼저 과거를 돌아보면, 지난해 주당순이익이 무려 20%나 증가했습니다. 하지만 주당순이익은 3년 전과 비교했을 때 거의 증가하지 않은 것으로 나타났습니다. 따라서 회사는 그 기간 동안 수익 성장 측면에서 엇갈린 결과를 보인 것으로 보입니다.

전망을 살펴보면, 향후 3년간은 분석가들이 예상한 대로 매년 1.7%의 성장률을 기록할 것으로 보입니다. 시장이 연간 20%의 성장률을 보일 것으로 예상되는 만큼, 이 회사의 실적은 약세를 보일 것으로 예상됩니다.

이런 상황에서 KT&G가 시장과 상당히 유사한 주가수익비율(P/E)로 거래되고 있다는 점이 흥미롭습니다. 대부분의 투자자들은 상당히 제한적인 성장 기대치를 무시하고 주식에 대한 노출 비용을 기꺼이 지불하고 있는 것으로 보입니다. 이러한 주주들은 향후 P/E가 성장 전망에 더 부합하는 수준으로 하락할 경우 실망할 수 있습니다.

KT&G의 P/E에 대한 결론

주가수익비율이 주식 매수 여부를 결정짓는 기준이 되어서는 안 되지만, 수익 기대치를 가늠할 수 있는 지표는 될 수 있습니다.

KT&G의 애널리스트 전망치를 살펴본 결과, 예상보다 부진한 실적 전망이 P/E에 큰 영향을 미치지 않는 것으로 나타났습니다. 현재로서는 향후 예상 실적이 오랫동안 긍정적인 투자 심리를 뒷받침하지 못할 것으로 예상되기 때문에 P/E에 대해 불편한 심리를 갖고 있습니다. 이러한 상황이 개선되지 않는 한, 이러한 주가를 합리적인 가격으로 받아들이기는 어렵습니다.

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