전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 농심 (주)(KRX:004370)이 부채가 없다는 점입니다.(KRX:004370)는 부채를 안고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 어떤 위험을 가져올까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여현금흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
농심의 부채는 얼마나 될까요?
아래에서 볼 수 있듯이 농심의 부채는 2023년 12월 기준 359억 원으로 1년 전의 413억 원보다 감소했습니다. 하지만 다른 한편으로는 7,603억 원의 현금을 보유하고 있어 7,244억 원의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
농심의 재무상태는 얼마나 탄탄할까요?
가장 최근 대차대조표를 보면 농심은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 6,965억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 975억 원에 달한다는 것을 알 수 있습니다. 반면 현금은 7,603억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 2,924억 원이었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 2,587억 원 더 많습니다.
이처럼 단기 유동성이 풍부하다는 것은 농심의 재무제표상 부채가 늘어나지 않았기 때문에 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호입니다. 간단히 말해, 농심은 순현금을 보유하고 있기 때문에 부채 부담이 크지 않다고 할 수 있습니다!
게다가 농심은 상각전영업이익(EBIT)을 89%나 끌어올려 향후 부채 상환에 대한 걱정을 줄였다는 점도 반가운 소식입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 농심의 향후 수익성이 향후 대차대조표를 강화할 수 있는지를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶으시다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 이 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
마지막으로, 기업은 회계상 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 농심은 재무제표상 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 얼마나 잘 전환하는지를 살펴보는 것은 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 여전히 흥미롭습니다. 지난 3년 동안 농심은 EBIT의 59%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
요약
기업의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 농심의 경우 7,244억 원의 순현금과 괜찮은 재무상태표를 보유하고 있습니다. 그리고 작년에 89%에 달하는 상각전영업이익(EBIT) 성장률로 깊은 인상을 남겼습니다. 그렇다면 농심의 부채는 리스크일까요? 저희는 그렇게 생각하지 않습니다. 재무제표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 리스크가 존재할 수 있습니다. 우리는 농심에서 한 가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 프로세스의 일부가 되어야 합니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.