하이트진로(KRX:000080)가 부채로 인해 위험을 감수하고 있다고 생각합니다.

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 우리는 하이트진로(HITEJINRO Co., Ltd.(KRX:000080)의 대차 대조표에 부채가 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 언제 문제가 될까?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 있는 회사가 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

하이트진로에 대한 최신 분석 보기

하이트진로의 부채는 얼마나 될까요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 2024년 6월 기준 하이트진로의 부채는 9,510억 원으로 1년 동안 8,859억 원이 증가했습니다. 하지만 현금도 2,837억 원을 보유하고 있어 순부채는 6,673억 원입니다.

하이트진로의 대차대조표는 얼마나 튼튼할까요?

가장 최근 대차대조표를 보면 하이트진로는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 1.66조 원, 그 이후에는 6023억 원의 부채를 보유하고 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 2837억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 4294억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 1조 5500억 원 더 많습니다.

이 적자 규모는 하이트진로의 시가총액인 1.47조 원보다 높기 때문에, 주주들은 자전거를 처음 타는 아이를 지켜보는 부모처럼 하이트진로의 부채 수준을 주의 깊게 살펴야 한다고 생각합니다. 재무제표를 빠르게 정리해야 하는 상황에서는 주주들의 주식 가치가 크게 희석될 가능성이 높습니다.

기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 계산합니다. 이를 통해 부채의 절대적인 양뿐만 아니라 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.

하이트진로의 순부채는 EBITDA의 2.0배로 그리 많지는 않지만, 이자비용의 4.4배에 불과해 이자 커버리지가 다소 낮은 편입니다. 크게 걱정할 정도는 아니지만 이자 지급이 다소 부담스럽다는 것을 시사합니다. 하이트진로의 EBIT가 지난 12개월 동안 57% 증가하며 비 온 뒤의 대나무처럼 급상승했다는 점은 주목할 만합니다. 덕분에 부채 관리가 쉬워질 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 하이트진로가 향후 대차대조표를 개선할 수 있을지는 사업의 미래 수익성에 따라 결정될 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶으시다면 애널리스트의 이익 전망에 대한 이 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금으로만 인정합니다. 따라서 저희는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 최근 3년을 살펴보면 하이트진로의 잉여현금흐름은 EBIT의 37%로, 예상보다 낮은 수준입니다. 부채 상환에 있어서는 좋지 않은 수치입니다.

우리의 견해

하이트진로의 총부채 수준과 이자보상비율은 분명 부담스러운 수준입니다. 하지만 EBIT 성장률은 매우 다른 이야기를 들려주며, 어느 정도 회복력을 시사합니다. 앞서 언급한 데이터 포인트를 종합적으로 고려했을 때 하이트진로의 부채는 다소 위험하다고 생각합니다. 레버리지가 자기자본 수익률을 높일 수 있기 때문에 반드시 나쁜 것은 아니지만, 주의해야 할 부분입니다. 대차 대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 우리는 하이트진로에서 두 가지 경고 신호를 확인했으며 (적어도 한 가지는 우리에게 좋지 않은 신호 ) , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.

그럼에도 불구하고 견고한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장주 목록을 확인하세요.

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