삼양홀딩스(KRX:000070)의 부채 부담이 의미 있는 이유는 다음과 같습니다.

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 삼양홀딩스(KRX:000070)가 부채를 안고 있다는 점입니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

내년 배당 수익률이 6% 이상일 것으로 예상되는 미국 주식 21개를 찾아보았습니다. 전체 목록을 무료로 확인하세요.

부채는 언제 위험할까?

부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 비즈니스에 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격에 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석 자본을 대체할 때 저렴한 자본을 의미한다는 것입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

삼양홀딩스의 순부채는 얼마일까요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있는데, 2025년 3월 삼양홀딩스의 부채는 1.53조 원으로 1년 전 1.42조 원에서 증가한 것을 알 수 있습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 8,930억 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 6,365억 원입니다.

삼양홀딩스의 부채 현황 살펴보기

가장 최근 대차대조표를 보면 삼양홀딩스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 9,627억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 1조 3,600억 원에 달한다는 것을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 8,930억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 4,351억 원 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 9,909억 원 더 많습니다.

이 결손금이 회사의 시가총액 7,658억 원을 초과한다는 점을 고려하면 대차대조표를 면밀히 검토해야 할 것입니다. 현재 주가로 자본을 조달하여 부채를 상환해야 하는 경우 극심한 희석이 필요하다는 가정을 세울 수 있습니다.

삼양홀딩스에 대한 최신 분석 보기

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비 차감 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는가 하는 것입니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

삼양홀딩스의 순부채/EBITDA 비율은 약 2.4로 부채를 적정 수준으로만 사용하고 있음을 시사합니다. 그리고 이자 비용의 1,000배에 달하는 압도적인 EBIT는 부채 부담이 공작 깃털처럼 가볍다는 것을 의미합니다. 중요한 점은 지난 12개월 동안 삼양홀딩스의 EBIT가 거의 제자리걸음을 했다는 점입니다. 이상적으로는 수익 성장을 통해 부채 부담을 줄일 수 있습니다. 재무제표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 향후 대차 대조표가 어떻게 유지될지는 삼양홀딩스의 수익이 좌우할 것입니다. 따라서 삼양홀딩스의 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보시기 바랍니다.

마지막으로, 회사는 회계상의 이익이 아닌 실제 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 삼양홀딩스는 EBIT의 60%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준입니다. 이러한 잉여현금흐름은 적절한 시기에 부채를 상환할 수 있는 유리한 위치에 놓이게 합니다.

우리의 견해

삼양홀딩스의 총부채 처리 능력이나 순부채 대 EBITDA 비율을 볼 때 부채를 더 늘릴 수 있다는 확신이 들지 않았습니다. 그러나 다행스러운 점은 삼양홀딩스가 이자비용을 EBIT로 충당할 수 있을 것으로 보인다는 점입니다. 위에서 언급한 요인들을 종합해 볼 때 삼양홀딩스의 부채는 비즈니스에 일부 리스크를 초래할 수 있다고 판단됩니다. 따라서 레버리지가 자기자본수익률을 높이는 것은 사실이지만, 여기서 더 이상 증가하는 것은 바람직하지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 예를 들면 다음과 같습니다: 삼양홀딩스에 대해 알아야 할 3가지 경고 신호를 발견했으며, 그 중 하나는 잠재적으로 심각할 수 있습니다.

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인하시기 바랍니다.

이 기사에 대한 의견이 있으신가요? 콘텐츠에 대해 궁금한 점이 있으신가요? 직접 문의해 주세요. 또는 편집팀 (at) simplywallst.com으로 이메일을 보내주세요.

이 기사는 Simply Wall St에서 작성한 일반적 성격의 글입니다. 편향되지 않은 방법론을 사용하여 과거 데이터와 애널리스트의 예측에 기반한 논평을 제공하며, 재정적 조언을 목적으로 하지 않습니다. 또한 주식 매수 또는 매도를 추천하지 않으며, 사용자의 목표나 재무 상황을 고려하지 않습니다. 저희는 펀더멘털 데이터에 기반한 장기적 관점의 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감한 최신 기업 발표나 정성적 자료가 고려되지 않을 수 있습니다. Simply Wall St는 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다.