OSP (코스닥 :368970) 건강한 대차 대조표가 있습니까?

버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말을 거침없이 합니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 우리는 OSP Co.(코스닥:368970)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

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부채는 어떤 위험을 가져올까요?

부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출기관을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출기관의 자의에 따라 존재하게 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은, 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 가진 기업의 희석을 대체할 때 부채는 종종 값싼 자본을 의미한다는 것입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

OSP는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?

아래에서 볼 수 있듯이, 2025년 3월 기준 OSP의 부채는 167억 원으로 1년 전 175억 원에서 감소했습니다. 하지만 124억 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 43억 3천만 원으로 더 적습니다.

OSP의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

가장 최근 대차대조표를 보면 OSP는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 175억 원, 그 이후에는 410억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면, 1년 이내에 만기가 도래하는 현금은 124억 원, 미수금은 378억 원이었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 540억 원 더 많습니다.

물론 OSP의 시가총액은 294억 원이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 재무제표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 OSP의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보세요.

OSP에 대한 최신 분석 보기

12개월 동안 OSP는 EBIT 수준에서 적자를 기록했으며, 매출은 29% 감소한 270억 원으로 떨어졌습니다. 이는 저희를 긴장하게 만듭니다.

주의해야 할 점

OSP의 매출 감소는 젖은 담요만큼이나 반가운 소식이지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실은 그다지 매력적이지 않습니다. 구체적으로 EBIT 손실은 12억 원에 달했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 그렇게 많은 부채를 사용해야 한다는 확신이 들지 않습니다. 따라서 저희는 재무제표가 회복할 수 없을 정도는 아니지만 약간 긴장된 상태라고 생각합니다. 하지만 작년에 1,300만 원의 현금을 소진한 것도 도움이 되지 않습니다. 따라서 저희는 이 주식이 위험하다고 생각한다고 말씀드리는 것으로 충분합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 저희는 OSP에 대해 3가지 경고 신호 (1가지는 약간 우려스러운 신호)를 확인했습니다.

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