이 4 가지 조치는 하림 홀딩스 (코스닥 :003380)가 부채를 광범위하게 사용하고 있음을 나타냅니다.

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 하림홀딩스(Harim Holdings Co., Ltd.)( 코스닥:003330)를 보면 알 수 있습니다.(코스닥:003380)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

인공지능이 의료를 바꾸려 하고 있다. 이 20개 종목은 조기 진단부터 신약 개발까지 모든 것을 연구하고 있습니다. 가장 좋은 점은 모두 시가총액이 100억 달러 미만이라는 점이며, 아직 일찍 투자할 수 있는 시간이 남아 있다는 것입니다.

부채는 언제 문제가 되나요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은, 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석을 대체할 때 부채는 종종 값싼 자본을 의미한다는 것입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

하림홀딩스는 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?

아래에서 볼 수 있듯이, 2025년 3월 말 기준 하림홀딩스의 부채는 8.37조 원으로 1년 전 7.63조 원에서 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 2.02조 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 6.35조 원으로 더 적습니다.

하림홀딩스의 대차 대조표는 얼마나 건전한가?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면 하림홀딩스는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 6.42조 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 4.49조 원입니다. 반면 현금은 2.02조 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 1.08조 원이었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 7.80조 원 더 많습니다.

이 적자는 마치 인간 위에 우뚝 솟은 거인처럼 1.01조 원 규모의 회사에 그림자를 드리우고 있습니다. 그래서 우리는 의심할 여지 없이 대차대조표를 면밀히 관찰할 것입니다. 결국 하림홀딩스가 지금 당장 채권자들에게 돈을 갚아야 한다면 대규모 자본 재조달이 필요할 가능성이 높습니다.

하림홀딩스에 대한 최신 분석 보기

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익성 대비 부채 부담을 측정합니다. 이를 통해 부채의 절대적인 양뿐만 아니라 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.

하림홀딩스의 EBITDA 대비 부채 비율(4.4)은 부채를 어느 정도 사용하고 있음을 시사하지만, 이자 커버리지가 2.5로 매우 낮아 레버리지가 높은 것으로 나타났습니다. 최근 들어 차입 비용이 주주 수익률에 부정적인 영향을 미치고 있는 것은 분명해 보입니다. 긍정적인 측면을 살펴보면, 하림홀딩스는 작년에 상각전영업이익(EBIT)을 38%나 늘렸습니다. 이러한 성장은 회복탄력성을 높여 부채를 관리할 수 있는 능력을 키우는 우유와 같은 역할을 합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 향후 대차대조표가 어떻게 유지될지는 하림홀딩스의 실적에 달려 있습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

하지만 최종 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 그래서 우리는 항상 EBIT 중 잉여현금흐름으로 전환되는 금액이 얼마인지 확인합니다. 지난 3년간 하림홀딩스의 잉여현금흐름은 EBIT의 46%에 불과해 예상보다 낮았습니다. 현금 전환율이 낮으면 부채를 감당하기가 더 어려워집니다.

우리의 견해

하림홀딩스의 총부채 수준은 실망스럽다고 말할 수 있습니다. 하지만 적어도 상각전영업이익(EBIT)이 꽤 괜찮은 수준이라는 점은 고무적입니다. 전반적으로 하림홀딩스의 부채는 대차대조표를 둘러싼 실질적인 리스크가 있을 정도로 충분하다고 볼 수 있습니다. 모든 것이 순조롭게 진행되면 보상을 받을 수 있지만, 부채의 단점은 영구적인 손실이 발생할 위험이 크다는 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 예를 들어, 하림홀딩스에 대해 알아두어야 할 3가지 경고 신호 (2가지는 우리를 불편하게 함)를 확인했습니다.

결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.

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