우리는 모나 용평 (KRX :070960)이 부채로 약간의 위험을 감수하고 있다고 생각합니다.

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 모나용평 주식회사(KRX:070960)는 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

부채는 왜 위험을 가져올까요?

부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 주주를 싼 주가로 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 자본으로 희석된 주식을 대체할 때 부채가 값싼 자본이 되는 경우가 많다는 것입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

모나용평에 대한 최신 분석 보기

모나용평은 얼마나 많은 부채를 가지고 있습니까?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 6월 모나용평의 부채는 1년 전의 1,826억 원에서 2,175억 원으로 증가했습니다. 하지만 1,298억 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 877억 원으로 더 적습니다.

모나용평의 부채 살펴보기

가장 최근 대차대조표를 보면 모나용평은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 3,719억 원, 그 이후에는 2,759억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면 현금은 1,298억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 481억 원이었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 4,699억 원 더 많습니다.

이러한 적자는 1,888억 원 규모의 회사에 마치 거인이 인간 위에 우뚝 솟은 것처럼 그림자를 드리우고 있습니다. 따라서 우리는 의심할 여지 없이 대차대조표를 면밀히 관찰할 것입니다. 결국 모나용평은 채권단이 상환을 요구할 경우 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다.

우리는 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

모나용평㈜의 순부채는 EBITDA의 1.9배로 그리 많지는 않지만, 이자보상배율은 이자비용의 3.4배에 불과해 다소 낮은 편입니다. 크게 걱정할 수준은 아니지만 이자 지급이 다소 부담스러운 것은 사실입니다. 다행히도 모나용평은 지난 12개월 동안 259%의 상승률을 기록하며 밥 호크 전 호주 총리가 술잔을 기울이는 속도보다 더 빠르게 EBIT를 성장시키고 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 그러나 모나용평주식회사가 앞으로도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는지를 결정하는 것은 무엇보다도 미래 수익입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶으시다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.

마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 다행히도 모나용평은 지난 3년 동안 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 전환은 Daft Punk 콘서트에서 비트가 떨어질 때 관중들만큼이나 우리를 흥분시킵니다.

우리의 견해

모나용평의 총부채 수준은 우리를 긴장하게 만듭니다. 예를 들어, 모나용평의 EBIT를 잉여현금흐름으로 환산한 수치와 EBIT 성장률을 보면 부채 관리 능력에 대해 어느 정도 확신을 가질 수 있습니다. 앞서 언급한 데이터 포인트를 종합적으로 고려했을 때 모나용평의 부채는 다소 위험하다고 생각합니다. 보상을 받을 경우 주가 수익률을 높일 수 있기 때문에 모든 리스크가 나쁜 것은 아니지만, 부채 리스크는 염두에 둘 필요가 있습니다. 다른 어떤 지표보다도 주당 순이익이 얼마나 빠르게 성장하고 있는지 추적하는 것이 중요하다고 생각합니다. 오늘 모나용평의 주당 순이익 내역에 대한 인터랙티브 그래프를 무료로 확인하실 수 있으니, 이 글을 읽으셨다면 운이 좋으신 겁니다.

물론, 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 마시고 지금 바로 순 현금 성장 주식 독점 리스트를 확인해보세요.

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