롯데관광개발(KRX:032350)은 부채 사용으로 일부 위험을 감수한다.

어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있는데, 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 우리는 롯데관광개발 ( 주) (KRX:032350)의 부채를 주목합니다.(KRX:032350)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

트럼프는 미국의 석유와 가스를 '개발'하겠다고 공언했고, 이 15개 미국 주식은 개발 수혜를 받을 수 있는 종목입니다.

부채는 어떤 위험을 가져올까요?

부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 비즈니스에 위험 요소가 됩니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리한 방향으로 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 규모를 파악할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

롯데관광개발의 순부채는 얼마일까요?

아래 차트를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있는데, 2025년 3월 롯데관광개발의 부채는 9,858억 원으로 전년과 거의 동일합니다. 하지만 현금 612억 원을 보유하고 있어 순부채는 9,246억 원입니다.

롯데관광개발의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

최근 대차대조표 데이터를 확대하면 롯데관광개발의 12개월 이내 만기 부채가 5,761억 원, 그 이후 만기 부채가 1조 2,880억 원임을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 612억 원과 12개월 이내 만기가 도래하는 미수금 322억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 1조 7,600억 원 더 많습니다.

이 결손금이 회사의 시가총액인 1.41조 원을 초과한다는 점을 고려하면 대차 대조표를 주의 깊게 검토해야 할 것입니다. 현재 주가로 자본을 조달하여 부채를 상환해야 하는 경우 극심한 희석이 필요하다는 가정을 세울 수 있습니다.

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수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자-세금-감가상각비 차감 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자-세금 차감 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당할 수 있는지를 나타내는 값입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

0.29배의 낮은 이자보상배율과 7.1이라는 불안할 정도로 높은 EBITDA 대비 순부채 비율은 롯데관광개발에 대한 신뢰도를 한 방에 날려버렸습니다. 부채 부담도 상당하다. 롯데관광개발의 한 가지 희망적인 점은 지난해 EBIT 적자를 지난 12개월 동안 430억 원의 흑자로 전환했다는 점입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 하지만 롯데관광개발이 향후에도 건전한 대차대조표를 유지할 수 있을지는 무엇보다도 미래 수익이 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트들의 이익 전망에 대한 무료 보고서를 참고해 보시기 바랍니다.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)이 잉여현금흐름으로 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 지난해 롯데관광개발은 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이런 강력한 현금 전환력은 Daft Punk 콘서트에서 비트가 떨어질 때 관중들만큼이나 우리를 흥분시킵니다.

우리의 견해

표면적으로 롯데관광개발의 순부채와 상각전영업이익(EBITDA) 비율은 주가에 대한 의구심을 갖게 만들었고, 이자 커버력은 연중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당 하나보다 더 매력적이지 못했습니다. 하지만 긍정적인 측면을 보면 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 것은 좋은 신호이며, 저희는 더 낙관적인 전망을 하게 됩니다. 대차대조표를 살펴보고 이러한 모든 요소를 고려할 때 부채가 롯데관광개발 주식을 다소 위험하게 만들고 있다고 판단합니다. 그런 위험을 좋아하는 분들도 계시지만, 저희는 잠재적인 함정을 염두에 두고 있기 때문에 부채가 적을수록 좋다고 생각합니다. 롯데관광개발이 비록 수익성에서는 손해를 봤지만, EBIT가 플러스라는 것은 사업 자체에 잠재력이 있다는 것을 의미합니다. 따라서 지난 몇 년간 수익이 어떻게 추세를 보였는지 확인해 볼 수 있습니다.

그 후에도 견고한 대차 대조표를 가진 빠르게 성장하는 회사에 더 관심이 있다면 지체없이 순 현금 성장 주식 목록을 확인하십시오.

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