어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 위험도를 검토할 때 대차대조표를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 우리는 Openknowl Co.(코스닥:440320)는 대차 대조표에 부채가 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출기관의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
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OpenknowlLtd의 부채는 얼마나 되나요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 3월 OpenknowlLtd의 부채는 44.4억 원으로 1년 전의 71.1억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄하는 192억 원의 현금을 보유하고 있어 순 현금은 148억 원에 달합니다.
오픈노블의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 오픈노블은 12개월 이내에 만기가 돌아오는 부채가 78.6억 원, 12개월 이후 만기가 돌아오는 부채가 3.11억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 192억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 53억 1천만 원 상당의 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 136억 원 더 많은 유동 자산을 보유하고 있습니다.
이러한 유동성 과잉은 오픈노블이 부채에 대해 신중한 접근 방식을 취하고 있음을 시사합니다. 순자산 포지션이 탄탄하기 때문에 대출 기관과 문제가 발생할 가능성은 낮습니다. 간단히 말해, OpenknowlLtd는 순 현금을 자랑하므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
더 좋은 점은 작년에 EBIT가 206% 증가했다는 점인데, 이는 매우 인상적인 개선입니다. 이러한 성장세를 유지한다면 앞으로 몇 년 동안 부채를 더욱 관리하기 쉬워질 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. OpenknowlLtd는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보는 것이 좋습니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 재무제표에는 순현금이 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 이 회사가 얼마나 빠르게 현금 잔고를 구축(또는 약화)하고 있는지 이해하는 데 도움이 됩니다. 지난 2년 동안 OpenknowlLtd는 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.
요약
부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, 오픈노블은 148억 원의 순현금을 보유하고 있으며 부채보다 유동 자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 그리고 작년의 전년 대비 206%에 달하는 EBIT 성장률도 마음에 들었습니다. 그렇다면 오픈노블의 부채는 위험할까요? 저희는 그렇게 생각하지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어 OpenknowlLtd에는 3가지 경고 신호 ( 그리고 우리를 약간 불편하게 만드는 경고 신호 1가지 )가 있는데, 여러분이 알아야 한다고 생각합니다.
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