어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴보는 것을 좋아합니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 아이스크림에듀 (코스닥: 289080)도 마찬가지입니다.(코스닥:289010)도 부채를 사용합니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 왜 위험을 가져올까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 최악의 시나리오에서는 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못해 파산할 수도 있습니다. 그러나 보다 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
아이스크림에듀의 순부채는 얼마인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 3월 기준 아이스크림에듀의 부채는 153억 원으로 1년 동안 30억 원이 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 140억 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 13억 2천만 원으로 더 적습니다.
아이스크림에듀의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
가장 최근 대차대조표를 보면 아이스크림에듀는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 236억 원, 그 이후에는 232억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 140억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 170억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금을 합한 것보다 157억 원 더 많습니다.
아이스크림에듀의 시가총액은 317억 원으로, 필요하다면 현금을 조달하여 재무제표를 개선할 가능성이 높습니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후를 계속 주시하고 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 아이스크림 에듀의 수익입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴볼 가치가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년에 아이스크림에듀는 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 매출은 11% 줄어든 1,140억 원으로 집계되었습니다. 저희는 성장세를 보고 싶습니다.
주의 사항
아이스크림에듀의 매출 감소는 젖은 담요만큼이나 반가운 소식이지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실은 그다지 매력적이지 않습니다. 실제로 EBIT 수준에서 97억 원이라는 상당한 손실이 발생했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 이렇게 많은 부채를 사용해야 한다는 확신이 들지 않습니다. 시간이 지나면 개선될 수 있겠지만, 솔직히 대차대조표가 적정 수준과는 거리가 멀다고 생각합니다. 하지만 작년에 56억 원의 현금을 소진한 것도 도움이 되지 않습니다. 한마디로 정말 위험한 주식입니다. 재무제표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어 아이스크림에듀는 여러분이 알아야 할 3가지 경고 신호 ( 무시할 수 없는 경고 신호는 1개 )가 있습니다.
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