데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. YBM넷(코스닥:057030)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 언제 문제가 될까요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달하여 주주를 영구적으로 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
YBM넷의 부채는 얼마나 될까요?
아래 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있으며, 2024년 6월 부채는 50억 원으로 전년과 거의 동일합니다. 그러나 대차 대조표에 따르면 310억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 260억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
YBM넷의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최근 대차대조표 데이터를 확대하면, YBM넷의 12개월 이내 만기 부채가 228억 원, 그 이후 만기 부채가 73억 4천만 원임을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 310억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 59억 9천만 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 68.3억 원 더 많습니다.
이러한 흑자는 YBM넷이 보수적인 재무상태를 유지하고 있으며, 큰 어려움 없이 부채를 청산할 수 있음을 시사합니다. 간단히 말해, 부채보다 현금이 더 많다는 것은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거입니다.
반면에 YBM넷의 상각전영업이익(EBIT)은 지난해 13%나 급감했습니다. 이 같은 수익 감소율이 계속된다면 회사는 심각한 상황에 처할 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. YBM넷은 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여현금흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. YBM Net의 대차대조표에는 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미칠 수 있으므로 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 다행히도 YBM넷은 지난 3년 동안 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 창출력은 마치 꿀벌 옷을 입은 강아지처럼 우리의 마음을 따뜻하게 합니다.
요약
부채를 우려하는 투자자들의 심정은 이해하지만, YBM넷은 순현금이 260억 원에 달하고 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 명심해야 합니다. 또한 잉여현금흐름이 56억 원으로 상각전영업이익(EBIT)의 255%에 달한다는 점도 인상적이었습니다. 따라서 YBM넷의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. YBM넷에서 4가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
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