BGF 리테일 (KRX :282330)은 꽤 건강한 대차 대조표를 가지고 있습니다.

버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 기업이 망할 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴보는 것은 당연한 일입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 BGF리테일 ( 주 )도 마찬가지입니다 .(KRX:282330)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.

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부채는 어떤 위험을 초래할까요?

부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 보다 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

BGF리테일의 부채는 얼마일까요?

아래에서 볼 수 있듯이, 2025년 3월 말 기준 BGF리테일의 부채는 5831억 원으로 1년 전 80억 원에서 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 반대로 5,257억 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 574억 원입니다.

BGF리테일의 대차대조표는 얼마나 건전할까?

최근 대차대조표 데이터를 확대해보면, BGF리테일은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1조 2,900억 원, 그 이후에는 9,300억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금 5,257억 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권 2,651억 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 1조 4300억 원 더 많습니다.

이는 시가총액 2조 1,200억 원에 비해 엄청난 레버리지입니다. 대출 기관이 대차 대조표를 강화할 것을 요구하면 주주들은 심각한 지분 희석에 직면할 가능성이 높습니다.

BGF리테일에 대한 최신 분석 보기

기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자, 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

BGF리테일은 부채가 거의 없으며(현금을 제외한 순부채), 이자비용 대비 부채비율은 0.075, EBIT는 이자비용의 10.6배에 달합니다. 따라서 과거 수익에 비해 부채 부담은 미미해 보입니다. 반면 BGF리테일은 지난 12개월 동안 EBIT가 2.9% 감소했습니다. 이러한 감소세가 지속된다면 부채를 감당하기 어려워질 것이 분명합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로는 향후 비즈니스의 수익성에 따라 BGF리테일이 시간이 지남에 따라 대차대조표를 개선할 수 있을지 여부가 결정될 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.

하지만 최종적으로 고려해야 할 사항도 중요한데, 기업은 서류상 이익으로 부채를 갚을 수 없기 때문에 현금이 필요합니다. 그래서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 BGF리테일은 실제로 EBIT보다 잉여현금흐름이 더 많이 발생했습니다. 이러한 높은 현금 전환율은 다프트 펑크 콘서트에서 비트가 떨어질 때 관객들이 흥분하는 것만큼이나 우리를 흥분시킵니다.

우리의 견해

BGF리테일의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하면 크리스티아누 호날두가 14세 이하 골키퍼를 상대로 골을 넣는 것만큼이나 부채를 쉽게 처리할 수 있음을 알 수 있습니다. 하지만 사실 총 부채 수준은 이러한 인상을 다소 약화시키는 것 같습니다. 앞서 언급한 모든 요소를 종합적으로 고려하면 BGF리테일은 부채를 상당히 안정적으로 감당할 수 있는 기업이라는 생각이 듭니다. 물론 이러한 레버리지를 통해 자기자본 수익률을 높일 수 있지만, 그만큼 리스크도 커지므로 이 부분은 계속 주시할 필요가 있습니다. 주주에게 또 다른 긍정적인 점은 배당금을 지급한다는 것입니다. 따라서 배당금을 받고 싶다면 지체 없이 BGF리테일의 배당금 내역을 확인해 보세요!

모든 것을 말하고 끝내면 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉽습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.

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