이미 강세를 보이고 있는 동서기업(KRX:026960) 주가는 지난 30일 동안 25% 상승하며 강세를 이어가고 있습니다. 지난 30일 동안 연간 상승률은 42%로 매우 가파르게 상승했습니다.
주가가 급등했기 때문에 현재 동서기업의 주가수익비율(이하 "P/E")은 15.7배로 약세 신호를 보내고 있을 수 있는데, 국내 전체 기업의 거의 절반이 P/E 비율이 10배 미만이고 심지어 6배 미만도 드물지 않다는 점에서 볼 때 약세 신호가 될 수 있습니다. 하지만 P/E가 높은 데에는 이유가 있을 수 있으며, 그 이유가 정당한지 여부를 판단하기 위해서는 추가적인 조사가 필요합니다.
일례로 동서기업의 경우 작년에 수익이 악화되었는데 이는 전혀 바람직하지 않습니다. 한 가지 가능성은 투자자들이 동서발전이 가까운 장래에도 시장 대비 초과 수익을 낼 수 있을 것이라고 생각하기 때문에 P/E가 높을 수 있다는 것입니다. 그렇지 않다면 특별한 이유 없이 상당히 비싼 가격을 지불하고 있는 것입니다.
동서기업의 성장 추세는 어떻습니까?
동서기업과 같은 주가수익비율이 합리적인 것으로 간주되려면 기업이 시장보다 높은 성과를 내야 한다는 가정이 내재되어 있습니다.
먼저 지난해 동서발전의 주당순이익 성장률을 살펴보면 18%라는 실망스러운 감소세를 기록했기 때문에 크게 기대할 만한 수준은 아니었습니다. 그럼에도 불구하고 놀랍게도 지난 12개월 동안 주당순이익은 3년 전보다 총 53% 증가했습니다. 비록 우여곡절이 많았지만, 최근의 수익 증가는 회사에 적절한 수준 이상이었다고 말할 수 있습니다.
향후 12개월 동안 28%의 성장이 예상되는 시장과 비교하면 최근의 중기 연간 실적에 따르면 회사의 모멘텀은 약합니다.
이러한 정보를 바탕으로 동서발전이 시장보다 높은 주가수익비율(P/E)로 거래되고 있는 것은 우려스러운 일입니다. 대부분의 투자자들은 최근 성장률이 상당히 제한적이라는 점을 무시하고 회사의 사업 전망이 턴어라운드되기를 바라고 있는 것으로 보입니다. P/E가 최근 성장률에 더 부합하는 수준으로 떨어질 경우 기존 주주들이 향후 실망할 가능성이 높습니다.
동서기업의 P/E에 대한 결론
동서발전 주가는 올바른 방향으로 상승했지만, 주가수익비율(P/E)도 상승했습니다. 주가수익비율의 힘은 주로 밸류에이션 수단이라기보다는 현재 투자자 심리와 미래 기대치를 가늠하는 데 있다고 할 수 있습니다.
동서기업을 조사한 결과, 최근 3년간의 실적 추세가 시장의 예상보다 좋지 않아서 예상했던 것만큼 높은 P/E에 영향을 미치지 않는 것으로 나타났습니다. 시장 성장률보다 더딘 실적 부진으로 주가가 하락할 위험이 있다고 판단되면 높은 P/E가 낮아질 수 있습니다. 최근의 중기 실적 추세가 계속된다면 주주들의 투자는 상당한 위험에 처하게 되고 잠재적 투자자들은 과도한 프리미엄을 지불해야 할 위험에 처하게 됩니다.
다음 단계로 넘어가기 전에 저희가 발견한 동서 기업에 대한 경고 신호 1가지에 대해 알아두셔야 합니다.
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