F&F (KRX :383220)가 부채를 책임감있게 관리 할 수있는 이유는 다음과 같습니다.

하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 위험이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 위험'이라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. F&F(KRX:383220)는 부채를 사업에서 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

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부채는 언제 위험할까요?

부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은, 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 가진 기업의 희석을 대체할 때 부채는 종종 값싼 자본을 의미한다는 것입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

F&F의 부채란 무엇인가요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2025년 6월 기준 F&F의 부채는 1년 전 8억 2,000만 원에서 322억 원으로 증가했습니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 1,264억 원의 현금을 보유하고 있어 943억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.

F&F의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?

최근 보고된 대차 대조표에 따르면 F&F는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 3,249억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 1,780억 원입니다. 반면 현금은 1,264억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 814억 원이었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 2,951억 원 더 많습니다.

물론 F&F의 시가총액은 2조 5,400억 원이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 주주들이 앞으로도 대차대조표를 지속적으로 모니터링할 것을 권장할 만큼 부채가 많습니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만 F&F는 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.

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하지만 나쁜 소식은 지난 12개월 동안 에비타가 14% 급감했다는 것입니다. 이러한 실적이 자주 반복되면 주식에 어려움을 줄 수 있다고 생각합니다. 재무제표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 무엇보다도 F&F가 향후에도 건전한 대차 대조표를 유지할 수 있는지를 결정하는 것은 미래 수익입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.

마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. F&F는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 침식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 지난 3년 동안 F&F의 잉여현금흐름은 EBIT의 45%에 불과해 예상보다 낮았습니다. 현금 전환율이 낮으면 부채를 처리하기가 더 어려워집니다.

요약

F&F의 대차대조표는 부채가 많기 때문에 특별히 튼튼하지는 않지만, 순현금이 943억 원에 달한다는 점은 분명 긍정적으로 볼 수 있습니다. 따라서 F&F의 부채 사용에는 문제가 없습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 한 가지 예를 들어보겠습니다: F&F에서 두 가지 경고 신호를 발견했는데, 그 중 하나는 매우 중요합니다.

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