형지엘리트 (KRX :093240)는 꽤 건강한 대차 대조표를 가지고 있습니다.

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 우리는 형지엘리트(형지엘리트 주식회사)( KRX:093240)를 주목합니다.(KRX:093240)의 대차 대조표에 부채가 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

부채는 왜 위험을 초래할까?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 개선하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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형지엘리트의 순부채는 얼마인가요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 12월 기준 형지엘리트의 부채는 1년 동안 269억 원이 증가한 400억 원으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 현금이 63.7억 원이 있어 순부채는 약 33.7억 원입니다.

형지엘리트의 부채 현황 살펴보기

가장 최근 대차대조표를 보면 형지엘리트는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 637억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 125억 원에 달한다는 것을 알 수 있습니다. 반면 현금은 63.7억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 762억 원이었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 64억 원 더 많다고 볼 수 있습니다.

이러한 흑자는 형지엘리트가 보수적인 재무상태를 유지하고 있으며, 큰 어려움 없이 부채를 청산할 수 있음을 시사합니다.

순부채를 이자-세금-감가상각비 차감 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자-세금 차감 전 영업이익(EBIT)이 이자비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산해 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

형지엘리트의 순부채는 EBITDA의 3.1배로 상당히 높지만 여전히 합리적인 수준의 차입금입니다. 하지만 이자보상배율이 1.5배로 매우 높아 현재 부채에 대한 이자비용이 상당히 낮다는 것을 알 수 있습니다. 다행히도 형지엘리트는 지난 12개월 동안 187%의 상승률을 기록하며 밥 호크 전 호주 총리보다 더 빠르게 EBIT를 성장시키고 있습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 형지엘리트가 부채를 갚으려면 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 형지엘리트의 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보시기 바랍니다.

마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지고 있는지를 명확히 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 형지엘리트는 많은 현금을 소진했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전되기를 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

형지엘리트의 이자 커버는 크리스티아누 호날두가 14세 이하 골키퍼를 상대로 골을 넣는 것만큼이나 쉽게 부채를 처리할 수 있음을 시사합니다. 하지만 상각전영업이익을 잉여현금흐름으로 환산하면 정반대의 결과가 나온다는 점을 인정해야 합니다. 앞서 언급한 모든 요소를 종합적으로 고려하면 형지엘리트가 부채를 상당히 편안하게 감당할 수 있다는 것을 알 수 있습니다. 긍정적인 측면은 이러한 레버리지가 주주 수익률을 높일 수 있다는 것이지만, 잠재적인 단점은 손실 위험이 더 크다는 것이므로 대차 대조표를 모니터링할 가치가 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 회사에는 이러한 위험이 존재하며, 형지엘리트에서 여러분이 알아야 할 5가지 경고 신호 (이 중 3가지는 약간 불쾌한 신호입니다!)를 발견했습니다.

결국, 순부채가 없는 회사에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.

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