LF(KRX:093050)의 주가는 부진한 실적 발표에도 불구하고 투자자들이 흔들리지 않고 강세를 보였습니다. 저희는 주주들이 분석에서 발견한 몇 가지 우려스러운 요소를 놓치고 있을 수 있다고 생각합니다.
영업 외 수익의 힘
기업은 수익원을 영업 수익 또는 기타 수익으로 분류합니다. 영업 외 수익의 급등은 반복되지 않는 경우가 많으므로 영업 외 수익이 총 수익에 매우 큰 기여를 하는 경우 주의해야 합니다. 중요한 것은 영업 외 수익이 지속적인 비용 없이 발생하는 경우가 많기 때문에 영업 외 수익이 곧바로 수익으로 이어져 실제보다 운영 비즈니스가 더 좋아 보이도록 만들어 수익을 높일 수 있다는 점입니다. LF는 작년에 영업 외 수익이 크게 증가했다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 실제로 데이터에 따르면 영업 외 수익은 1,220억 원에서 2,099억 원으로 증가했습니다. 높은 수준의 영업외 수익이 문제가 되는 이유는 이러한 현상이 반복되지 않으면 기업의 전체 매출(및 수익성)이 떨어지기 때문입니다. 회사의 수익 결과를 더 잘 이해하기 위해서는 영업 외 수익이 갑자기 증가하지 않았다면 결과가 크게 달라졌을지 고려하는 것이 도움이 될 수 있습니다.
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LF의 수익 성과에 대한 우리의 견해
LF의 수익의 특성을 고려할 때, 작년에 영업 외 수익이 증가했고, 이로 인해 수익이 증가했을 수 있으며, 이는 잠재적으로 지속 불가능한 방식으로 이루어졌을 수 있다는 점을 반드시 염두에 두어야 합니다. 따라서 LF의 실제 기초 수익력은 실제로 법정 이익보다 적을 가능성이 있습니다. 하지만 적어도 지난 3년 동안 주당순이익이 연평균 5.4% 성장했다는 점에서 위안을 삼을 수 있습니다. 물론 수익 분석은 이제 막 시작 단계에 불과하며 마진, 예상 성장률, 투자 수익률 등을 고려할 수도 있습니다. 따라서 수익의 질도 중요하지만, 현 시점에서 LF가 직면한 리스크를 고려하는 것도 그에 못지않게 중요합니다. 예를 들어, LF를 더 잘 파악하기 위해 주의 깊게 살펴봐야 할 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
이 노트에서는 LF의 수익의 본질을 밝히는 한 가지 요소만 살펴봤습니다. 하지만 기업에 대한 의견을 알 수 있는 다른 방법도 많이 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 우량 기업의 좋은 신호로 간주합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자 소유가 높은 주식 목록을 참조해 보세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.