아남전자(KRX:008700)는 너무 많은 부채를 사용하고 있습니까?

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 우리는 아남전자 ( 주) (KRX:008700)의 부채를 주목합니다.(KRX:008700)의 대차 대조표에 부채가 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.

부채는 언제 문제가 될까요?

부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출기관의 자비에 따라 존재합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

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아남전자주식회사의 부채는 무엇입니까?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 말 기준 아남전자의 부채는 376억 원으로 1년 동안 492억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 현금 337억 원도 보유하고 있어 순부채는 396억 원입니다.

아남전자의 대차 대조표는 얼마나 견고합니까?

최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 아남전자는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 118.4억 원, 그 이후에는 23.8억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 337억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 1,038억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 166억 원 더 많은 셈입니다.

이러한 단기 유동성은 아남전자의 대차대조표가 늘어나지 않았기 때문에 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호입니다.

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이를 통해 부채의 절대적인 양뿐만 아니라 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.

아남전자의 순부채는 EBITDA의 0.27배에 불과해 큰 부담 없이 레버리지를 늘릴 수 있음을 시사합니다. 하지만 정말 멋진 점은 작년에 실제로 지불한 이자보다 더 많은 이자를 받았다는 것입니다. 따라서 이 회사가 오이처럼 냉정하게 부채를 감당할 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 반면에 아남전자의 EBIT는 작년에 20%나 급감했습니다. 이러한 수익 감소율이 계속된다면 이 회사는 심각한 상황에 처할 수 있습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 아남전자는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.

마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 실제 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여 현금 흐름으로 이어지고 있는지 명확하게 살펴볼 필요가 있습니다. 다행히도 아남전자는 지난 3년 동안 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 전환은 다프트 펑크 콘서트에서 비트가 떨어질 때 관중들만큼이나 우리를 흥분시킵니다.

우리의 견해

아남전자의 이자 충당 능력은 크리스티아누 호날두가 14세 이하 골키퍼를 상대로 골을 넣을 수 있을 만큼 부채를 쉽게 처리할 수 있음을 시사합니다. 그러나 분명한 사실은 EBIT 성장률이 우려된다는 것입니다. 위의 여러 가지 요소를 고려하면 아남전자는 부채를 사용하는 것이 상당히 합리적인 것으로 보입니다. 이는 약간의 위험을 수반하지만 주주들의 수익률을 높일 수도 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아니며, 대차대조표와는 거리가 멀기도 합니다. 예를 들어, 아남전자에 투자하기 전에 알아두어야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.

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