전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 윌비스앤코(Willbes & CO., Ltd.) (KRX:008600)도 마찬가지입니다 .(KRX:008600)는 부채를 활용합니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 왜 위험을 초래할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하여 자신에게 유리한 방향으로 관리하는 경우입니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
윌베스의 순부채란 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 9월 말 기준 윌베스의 부채는 1,427억 원으로 1년 전의 1,370억 원보다 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 현금 보유액이 200억 원에 달하기 때문에 순부채는 약 122.7억 원으로 더 적습니다.
윌베스의 부채 살펴보기
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 윌베스는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,744억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 220억 원입니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 200억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 623억 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 1,141억 원 더 많습니다.
512억 원의 부채는 마치 어린아이가 책과 스포츠 장비, 트럼펫으로 가득 찬 거대한 배낭의 무게에 힘겹게 버티고 있는 것처럼 회사 자체에 큰 부담을 줍니다. 그래서 우리는 의심의 여지 없이 대차대조표를 면밀히 관찰했습니다. 결국 채권자들이 상환을 요구한다면 윌브스는 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 그러나 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. Willbes는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
12개월 동안 Willbes의 수익은 꽤 안정적으로 유지되었으며, 이자 및 세금 차감 전 순이익이 플러스를 기록하지 않았습니다. 인상적이지는 않지만 그렇다고 나쁘지도 않습니다.
주의 사항
중요한 점은 윌베스는 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했다는 것입니다. 실제로 EBIT 수준에서 34억 원의 손실을 기록했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 회사를 불안하게 만드는 요소입니다. 우리가 관심을 갖기 위해서는 빠른 경영 개선이 필요합니다. 특히 지난 12개월 동안 잉여현금흐름이 마이너스 3억 1,800만 원이었기 때문입니다. 즉, 리스크가 높은 편에 속한다는 뜻입니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어 Willbes에는 여러분이 알아야 할 두 가지 경고 신호 ( 그리고 한 가지는 우려스러운 신호 )가 있습니다.
그럼에도 불구하고 탄탄한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.
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