전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 우리는 F&F Holdings Co.(KRX:007700)의 대차 대조표에 부채가 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 위험할까?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격에 새로운 자기자본을 조달하여 주주를 영구적으로 희석시키는 것입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
F&F 홀딩스는 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 3월 F&F 홀딩스의 부채는 849억 원으로 1년 전의 2394억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 대차대조표에 따르면 4,236억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 3,387억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
F&F 홀딩스의 부채 살펴보기
최근 보고된 대차대조표에 따르면 F&F 홀딩스는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 5,214억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 1,451억 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 4,236억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 1,045억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 총 1,385억 원 더 많습니다.
F&F 홀딩스의 시가총액은 6,583억 원으로, 필요하다면 현금을 조달하여 재무제표를 개선할 가능성이 높습니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후는 계속 주시해야 합니다. 주목할 만한 부채가 있긴 하지만, F&F 홀딩스는 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.
F&F 홀딩스는 EBIT 라인에서 많은 이익을 얻지 못한 것 같지만, 적어도 현재로서는 수익이 안정적으로 유지되고 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. F&F 홀딩스는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. F&F 홀딩스는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 침식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 최근 3년 동안 F&F 홀딩스는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 75%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
요약
F&F 홀딩스의 대차대조표는 부채가 많기 때문에 특별히 탄탄하지는 않지만, 순현금이 3,387억 원에 달한다는 점은 분명 긍정적으로 볼 수 있습니다. 무엇보다도 중요한 것은 EBIT의 75%를 잉여현금흐름으로 환산하면 3,850억 원에 달한다는 점입니다. 따라서 F&F 홀딩스의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, F&F 홀딩스에 대해 알아두어야 할 경고 신호 1가지를 확인했습니다.
모든 것을 고려할 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 전혀 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
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