워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 남성산업(KRX:004270)은 대차대조표에 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 왜 위험을 가져올까요?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출기관의 자비에 따라 존재합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우가 종종 있습니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
Namsung의 순부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 9월 기준 남성의 부채는 854억 원으로 1년 전 922억 원에서 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 438억 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 416억 원입니다.
남성의 부채 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 남성이 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,295억 원, 그 이후에는 253억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 438억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 993억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금을 합한 것보다 1,101억 원 더 많습니다.
이 적자는 391억 원 규모의 회사에 마치 거인이 인간 위에 우뚝 솟은 것처럼 그림자를 드리우고 있습니다. 따라서 주주들이 이 부분을 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 결국 채권단이 상환을 요구할 경우 남성이 대규모 자본 재조달을 해야 할 수도 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 향후 대차대조표가 어떻게 유지될지는 남성의 수익에 달려 있습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
12개월 동안 남성은 이자 및 세금 차감 전 이익은 보고하지 않았지만 10% 증가한 760억 원의 매출을 기록했습니다. 이 성장률은 우리 입맛에는 다소 느리지만, 세상을 만들기 위해서는 모든 유형이 필요합니다.
주의 Emptor
지난 12개월 동안 Namsung은 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실을 기록했습니다. 구체적으로 EBIT 손실은 9억 5,600만 원에 달했습니다. 위에서 언급한 상당한 부채를 고려한다면, 저희는 이 투자에 대해 매우 조심스러운 입장입니다. 물론 회사가 흑자로 돌아설 가능성도 있습니다. 하지만 유동자산이 부족하고 작년에 57억 원의 손실을 기록했기 때문에 그럴 가능성은 낮다고 생각합니다. 따라서 이 주식은 상당히 위험하다고 생각합니다. 저희는 패스하는 것을 선호합니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 리스크가 있을 수 있습니다. Namsung은 투자 분석에서 두 가지 경고 신호를 보이고 있으며, 그 중 하나는 잠재적으로 심각하다는 점에 유의하세요.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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