일신방적(KRX:003200)의 문제는 이익 부진 그 이상이다.

지난주 일신방적 (KRX:003200)의 부진한 실적 발표로 주가가 급락하지는 않았습니다. 하지만 투자자들이 우려할 수 있는 몇 가지 근본적인 요인을 알고 있어야 한다고 생각합니다.

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비정상적인 항목이 수익에 미치는 영향

일신방적의 수익 결과를 제대로 이해하려면 특이 항목으로 인한 50억 원의 이익을 고려해야 합니다. 우리는 이익이 증가하는 것을 좋아하지만, 비정상적인 항목이 큰 기여를 한 경우에는 조금 더 신중하게 판단하는 경향이 있습니다. 전 세계 대부분의 상장기업을 대상으로 조사한 결과, 비정상적인 아이템은 일회성으로 끝나는 경우가 매우 흔했습니다. 그리고 이러한 상승이 '이례적'이라고 설명되는 것을 감안하면 예상대로입니다. 일신방적의 2023년 12월까지의 수익에 비추어 볼 때, 특이 항목이 상당히 큰 비중을 차지하고 있음을 알 수 있습니다. 결과적으로 비정상적인 항목으로 인해 법정 이익이 다른 경우보다 훨씬 더 크게 증가했다고 추측할 수 있습니다.

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일신방적의 수익 성과에 대한 우리의 견해

앞서 언급했듯이 일신방적은 비정상적인 아이템으로 인한 큰 폭의 이익 증가가 무한정 지속되지는 않을 것이므로 법정 이익은 기본 수익성에 대한 가이드가 될 수 없습니다. 이러한 이유로 일신방적의 법정 이익은 기본 수익력에 대한 잘못된 가이드가 될 수 있으며 투자자들에게 회사에 대해 지나치게 긍정적인 인상을 줄 수 있다고 생각합니다. 안타깝게도 지난 12개월 동안 일신방적의 주당순이익은 하락했습니다. 물론 수익 분석은 이제 막 시작 단계에 불과하며 마진, 예상 성장률, 투자 수익률 등을 고려할 수도 있습니다. 따라서 수익의 질도 중요하지만, 현 시점에서 일신방직이 직면한 리스크를 고려하는 것도 마찬가지로 중요합니다. 심플리 월스트리트에서는 일신방적에 대한 3가지 경고 신호를 발견했으며, 주목할 만한 가치가 있다고 생각합니다.

이 글에서는 일신방적의 수익의 본질을 밝히는 단 하나의 요인만을 살펴보았습니다. 하지만 세세한 부분에 집중할 수 있다면 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 자기자본이익률이 높으면 좋은 사업이라는 좋은 신호라고 생각합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 매수하는 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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